国投安信期货：金属早评0228

    铜：持多

    镍：观望

    铝：观望

    锌：观望

    周二国内外铜市出现回落，直接主导因素仍是美元指数。周二美联储新主席鲍威尔表示仍采取渐进升息路径，如果需要防止经济过热，还会采取更鹰派的立场，此发言引发美元指数走强，给股市和铜市形成压力。我们倾向于短期内市场仍会受到压力，但在美国经济仍然强劲的大背景下，我们倾向于这不会引发新一轮的股灾。回到铜市上，随着春节后企业回归市场，国内现货市场贴水收缩，周二为贴170一110元，现货进口亏损也开始收缩，从现货市场的报道来看，市场的热情在逐渐复苏，我们等待中国消费的明朗。从交易上看，铜价短期仍会有所震荡中，交易上根据自己的承受力决定多头继续持有，还是短线平仓。

    隔夜伦镍震荡回落，现货方面来看，LME镍库存降幅已逐渐趋缓，贴水亦有扩大趋势。国内金川俄镍贴水均有所扩大，国内现货市场交投未见好转迹象。行业消息显示，华东地区某高镍生铁工厂开启闲置差能，因镍矿愈发充足且产品利润水平高。据测算，我国目前主流RKEF高镍铁厂利润率已基本达到10%以上。这或将促使国内镍生铁产量有回升，关注山东及江苏等地镍铁厂开工情况。当前不锈钢市场方面，部分钢厂仍处于检修当中，短期对原生镍需求有一定的影响。不过不锈钢终端市场已有回暖迹象，现货报价有回升，主因社会库存尚处低位，市场流通货源偏紧。那么随着终端市场采购渐起，不锈钢价格亦有回暖趋势。总的来看，短期内因不锈钢生产需求尚未恢复，全球镍市去库存业已趋缓，镍价或有回落需求。但考虑到今年全球镍市仍存在供应缺口，国内精炼镍供应预计将进一步收紧，镍价整体方面仍以向上为主，我们需在回调中等待买入的机会。

    美国商务部裁定对中国铝箔征高额双反税，税率有效期五年（需要美国国际委员会最终通过后才能公布），根据过去三年中国对美直接出口铝箔15万吨左右的水平推算，在目前国内200万吨库存压力下，虽然会进一步加重过剩压力，但边际影响较小；反而对国外130万吨的库存水平利多更为明显。由于此消息市场已经提前消化，已经没有“预期差”，盘面反应冷淡。

    锌价近期窄幅震荡，节后到货压力较大，下游消费清淡，但由于低库存的优势，走势仍然相对偏强，在需求明晰之前，建议暂时观望。