上海中期：金属早盘研发视点0228

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

隔夜COMEX 贵金属下跌逾1%，国内夜盘贵金属低开后一路震荡下行。主要系美联储主席鲍威尔鹰派言论，指出将进一步逐步加息，美国经济展望维持强劲，市场波动不会阻止加息步伐。听证会中，他拒绝预期今年加息次数，但强调个人对美国通胀和经济前景信心增强，鲍威尔给出更快加息可能，市场对加息四次预期增强。资金方面，截止2月20日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加7607手合约至187318手合约，SPDR黄金信托持仓增加0.21%至831.03吨，SLV持仓量维持于9847.08吨，操作上，建议暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜继续下跌，美联储鹰派言论推升美元指数反弹，站上90，对基本金属形成压制，上海电解铜现货对当月合约报贴水190元/吨-贴水110元/吨，平水铜成交价格52820元/吨-52940元/吨，升水铜成交价格52840元/吨-53000元/吨。沪期铜继续横盘于53000元/吨附近，隔月价差超200元/吨，近月与远月合约价差收窄，现货贴水收窄是市场走势的趋势所向，早市好铜持货商急切挺价意愿凸显，报价贴水120元/吨~100元/吨，但成交终究仍是受压于贴水120元/吨一线，部分贸易商愿意收货好铜贴水140元/吨左右，但成交不易。国产大部分平水铜挺价于贴水160元/吨，但部分进口铜仍显现有贴水180元/吨左右的报价，仍有一定吸引力，且成交较为活跃。今日因为没有了似昨日一般的大量低价抛售保加利亚、PASAR等低端进口铜的冲击，整个市场挺价气氛浓郁，但国产平水铜与进口铜之间仍存价格分歧，依然有40元/吨左右的价差。继昨日下游较大量的补货后，今日下游接货量较昨降低，但贸易投机的热情仍在复苏回暖中。操作上，暂时观望。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝维持底部盘整。上海成交集中13970-14020元/吨，对当月贴水200-180元/吨，无锡成交集中13970-14020元/吨，市场主流成交价格为13970-13990元，而在11点之后市场价格快速上涨至高位14020元/吨，而盘末价格有所回落；杭州成交集中13950-13970元/吨。持货商认为价差有进一步缩窄的空间，故而表现一定的惜售氛围，市场流通货源维持偏紧状态，大型贸易商收货，从而促进现货贴水的进一步收窄，杭州地区持货商在期铝上行后停止出售，成交价格停止在较低位置，整体成交较活跃。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌小幅下挫，上海0#锌主流成交于26550-26650元/吨，0#普通品牌对沪锌1803合约贴水100-贴水80元/吨附近，对沪锌1804合约贴水120-贴水100元/吨附近，较昨日扩大30元/吨附近；0#双燕对3月贴水50-贴水40元/吨； 1#主流成交于26450-26520。沪锌1803合约盘中震荡走弱，早盘收于26645元/吨。冶炼厂节后存在变现周转需求，沪市到货量增加，贸易商积极出货，早市前期长单交投较为活跃，市场成交尚可，然已复工下游畏高锌价以刚需采购为主，早市后期贸易商调价出货，然市场多出少接，成交未有改善，整体成交货量较昨日基本持平。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍下跌，主力合约再次大幅减仓，近期沪镍资金活动频繁，进出市场较快，南储现货市场镍报价在104700元/吨，上升700元/吨;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1802贴水200元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1802贴水50元/吨成交。镍价低位震荡持货商积极出货，但下游采购欲不高，仅按需采购，总体成交一般。今日金川公司电解镍(大板)上海报价104300元/吨，桶装小块105500元/吨，较昨日上升700元/吨。