华泰期货：风险厌恶情绪高涨，期锌期铝双双下跌

锌：

LME现货锌对三个月期锌升水47.75美元/吨，2月2日为升水48.25美元/吨。上海0#锌主流成交于26490-26560元/吨，0#普通品牌对沪锌1803合约贴水110-贴水100元/吨附近，贴水下扩20元/吨左右。部分下游企业逢低入市采购备货，带动市场交投，整体成交一般。

2月6日LME锌库存减1400吨至166050吨。据Mysteel统计，全国锌锭现货库存17.82万吨，较上周五增0.35万吨。

据SMM，2018年1-2月份暂无新增检修冶炼企业，1月份受中金岭南大检结束，产量恢复，整体开工率环比小增。但受过年等多因素影响下，产量预计环比减少较为明显，或到2万多吨附近。SMM预计，部分冶炼厂检修计划将集中在3月份开始。

下游企业年前备库基本进入尾声，其中华北地区镀锌厂自明日起基本全部进入放假周期，放假时间15-20天不等。                                                                                                                                                         

观点：短期锌价大跌主要受美股大跌的影响，市场产生的恐慌性抛售行为，期锌主力大幅减仓15464手，而国内外基本面变化不大。锌中线供应维持偏紧格局，3月份冶炼厂检修较多，且随着节后消费转好，预计锌锭供应将继续下滑，锌价后期仍有较强上行动能。

策略：建议暂时观望，或部分多头止盈，落袋为安，等待中线做多机会。

风险点：无。

铝：

现货方面，午前上海成交集中14060-14070元/吨，对当月贴水130-120元/吨，贴水下扩10元/吨。下游企业备货进入尾声，已经有企业开始放假，整体成交供大于求。LME现货铝对三个月期铝贴水0.5美元/吨。

LME现货铝对三个月期铝贴水0.25美元/吨，2月2日为贴水0.5美元/吨。2月5日，SMM统计国内电解铝社会库存176.4万吨，环比上周四增加0.1万吨。

观点：受美股崩盘推动，而铝自身基本面偏空，因而昨日沪铝跌势不减。按照往常惯例，节后将出现明显地垒库现象，预计今年春节后国内铝锭社会库存将累积至200万吨以上。本周国内下游逐步进入放假模式，下游消费或进一步下滑。

策略：沪铝空单继续持有。

风险点：沪铝跌至成本线附近，成本或有一定支撑。