上海中期：金属早盘研发视点0206

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

隔夜COMEX 黄金期货收跌，夜盘沪贵金属期货维持弱势走势。主要由于1月非农就业数据大幅超出预期，联储官员鹰派基调，以及欧洲央行德拉吉对QE的肯定，同时美国公布的1月非制造业指数59.9，创2005年8月以来新高，且高于预期，导致美元指数反弹，令贵金属承压。资金方面，截止1月30日当周所持COMEX黄金期货和期权净多头头寸增加2,766手合约，至214,595手合约，看涨情绪创最近19周新高，SPDR黄金信托持仓小幅减少6.79吨至841.35吨，SLV持仓量减少4.16吨至9732.72吨，近期美指反弹对贵金属造成压力，操作上，建议暂时观望。

铜(CU)

轻仓持多

隔夜沪铜反弹，在围绕53000元/吨横盘2周后，再次上行。上海电解铜现货对当月合约报贴水60元/吨-平水，平水铜成交价格52620元/吨-52680元/吨，升水铜成交价格52640元/吨-52720元/吨。沪期铜52700元/吨附近窄幅整理，隔月价差扩大至260元/吨左右，这周进入春节前的交割周期，早市持货商好铜贴水30元/吨左右，平水铜贴水60元/吨，成交表现积极，下游仍有一定量的采买，贸易商也有短线投机搬砖的需求。10点后，市场报价已缩窄至平水铜贴水40~30元/吨区间，近期国产平水铜流通货源偏紧，报价坚挺，好铜已至平水报价，随着报价上抬，下游日内接货基本告一段落，贸易商们利润空间缩窄，成交开始疲软，日内成交先抑后扬。如果隔月价差保持坚挺，现货好铜报价可能推向升水。操作上，轻仓持多。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝继续维持低位。上海成交集中14090-14120元/吨，对当月贴水120-110元/吨，无锡成交集中14070-14110元/吨，杭州成交集中14140-14150元/吨。持货商出货积极，现货贴水扩大，近11点期铝再次下行，上海持货商出货意愿减弱，调价幅度较无锡小，无锡持货商跟盘调价，临近年关，中间商接货较谨慎，下游企业春节备货渐入尾声，下游按需采购为主，整体成交未见起色。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌上涨，美元指数反弹，人民币近期有贬值预期，内盘基本金属小涨，沪锌跟随性上涨。上海0#锌主流成交于26600-26700元/吨，0#普通品牌对沪锌1803合约贴水100-贴水80元/吨附近，贴水下扩20元/吨左右；0#双燕对3月贴水60-贴水50元/吨；1#主流成交于26570-26630元/吨附近。沪锌1803合约盘中围绕日均线盘整，早盘收于26720元/吨。锌价高位盘整，冶炼厂出货正常；贸易商以出货清库存为主，早盘时段长单交投尚可，持货商挺升贴水意愿较高，后散单少有成交，贴水下扩；下游企业进入集中放假周期，少有采购补库，市场成交清淡，整体成交货量较上周五基本持平。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍上涨，南储现货市场镍报价在104400元/吨，上涨2400元/吨;上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1802升水0元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1802贴水300/吨成交。镍价大幅走高后，持货商积极逢高出货，采购商则青睐低价货源，总体交投要好于昨日。今日金川公司电解镍(大板)上海报价104000元/吨，桶装小块105200元/吨，较昨日上调2400元/吨。操作上，暂时观望。