国投安信期货：金属早评0205

    铜：多单持有

    镍：观望

    铝：观望

    锌：卖开

    铅：观望

    上周铜价仍是处于窄幅波动中，周五美元大幅反弹时铜价也遇到部分压力，但相对于镍市而言，明显要理性很多。美元指数从去年12月份以来下跌幅度达到8%，尤其是经过1月份的快速下跌后，上周五开始止跌反弹，这给市场形成不小的压力。但分析来看，美元反弹的理由是美国经济太好了，上周五美国营建支出、消费者信心指数、耐用品定单都表现强劲，失业津贴申请人数还意外下滑，这使美国加息的预期升温。我们认为这对美元而言是利空，因为在经济好时，市场会以投资为主，只有经济差时，资金才会回流到美元上避险。因此，我们认为美元的反弹只是超跌后的调整。另外上周五美股大跌，我们将87年股灾时的情况在群中重现给大家，结论是经济和消费仍是铜价主导因素，但短期有干扰因素是存在的，因此资金管理就显得非常重要。总体来而，我们对铜市还是较为看好，认为春节后中国消费的回归将成为铜价上涨的动力。因此操作上我们仍以持多为主，等待市场最终的明朗。这里特别要提示的是，资金管理极其重要，尤其是春节将至，一定要把风险控制在自己的承受范围之内。

    上周镍价整体处于高位宽幅震荡当中，周五夜盘伦镍大幅回调。上周LME镍库存继续下降8190到1674吨附近，国内上期所镍板库存小幅下降548到56194吨。近期LME镍库存连续下降给镍价一定支撑，而同时国内镍板库存也结束连增态势，全球精炼镍供应仍处于短缺当中。从产业链其他环节来看，目前钢厂方面压低高镍铁采购价的意愿较浓，镍铁价对镍价已呈现贴水。考虑到节前需求进入冰点，不锈钢环节利润率又亟待恢复，镍价或有回调的可能。但我们仍需观察到，目前不锈钢环节社会库存继续下降至26万吨附近，市场流通货源并不充裕，节后若需求恢复，不锈钢价格或有修复可能，这也将对镍价形成提振。而且目前镍铁供应尚不充裕，镍板供应又持续短缺，我们倾向于镍价走势仍以上行为主。操作上建议暂观望，等待回调后的买入机会。

    铝市方面，上周五沪铝夜盘开后小幅冲高至14455元上方后，铝价稍微回落，LME铝全日下跌0.78%，电解铝库存环比减少1.8万吨至171.6万吨，铝棒库存环比减少0.45万吨至8.7万吨，近期由于春运以客运优先，电解铝运输延后，节后预计电解铝库存将进一步累库，俄罗斯铝业在几内亚博凯大区Dian-Dian铝土矿将在4月投产，计划年出口300万吨，加上前期动力矿业预计6月投产，今年计划生产月100万吨，今年全球铝土矿供应较为充足，但国外电解铝冶炼厂暂无新增或复产消息，预计国外电解铝供应仍持续短缺，据了解杭州市萧山全区工业园春节后将全面整治，1000多家企业关停，不利于铝价走高，近期铝价在消费低迷情况下持续偏弱震荡，LME铝库存减少2900吨至1077650吨。LME铝贴水0.5美元，较上周扩大0.25美元。

    国内冶炼厂开工正常，社会三地库存均有上涨，但是整体还是在20万吨以下。预计至元宵节社会库存会有一定的上涨。下游开工率略有下降，临近春节，下游工厂陆续开始放假。2018年有色方面将会受到环保影响较大，等待2 26城市相关排放新政策落地，对未来价格有一定利好作用。LME锌升水48.25美元，较昨日缩小0.75美元。LME锌较昨日减少1900吨，报168800吨。

    2月3日《京津冀蓄电池环保产业联盟成立大会》召开，会上发布了《共筑京津冀废蓄电池绿色循环利用产业链倡议书》，并提出三大倡议，要求：蓄电池生产企业把好再生铅采购关，确保采购持证废铅蓄电池再生利用企业生产的再生铅；废电池回收企业确保运输、储存环节符合环保要求；再生利用企业需按照《危险废物转移联单》规定验收含液废铅蓄电池，禁止购买和利用非法回收的废铅蓄电池，禁止向未经环保部门公示合格的厂家销售再生铅。对铅价格形成利好。