五矿经易期货：金属早盘视点0118

    五矿经易期货视点：

    铜：LME 库存上一交易日增加 25 吨至 204675 吨，注销仓单增加 900 吨至 48250 吨。现货方面，上个

    交易日 LME 铜 Csah 贴水 39.8 美元/吨，国内上海地区现货贴水 155 元/吨，下游未见大规模入市，成交

    依然低迷。Oz Mineral 将 2018 和 2019 年铜产量目标调升 1.5 万吨；世界金属统计局（WBMS）报告

    显示，2017 年 1-11 月全球铜市供应短缺较 2016 年扩大 1.67 万吨。综合来看，昨日美元反弹，铜价延

    续调整。一季度全球精炼铜进入累库节奏，现货市场疲软对铜价构成压力，短期重点关注精炼铜库存积累

    幅度，同时关注今日即将发布的中国 GDP 等经济数据。中期而言，中国废铜进口缩减及全球精炼铜消费

    增速提升背景下，铜价运行重心有望进一步上移。

    铝：国内方面，沪铝近期迅速回调至 14600 元/吨附近，从盘面反映主要体现为持仓量的回落，这与整体

    有色板块相似，表现为前期获利盘的离场。目前国内供应过剩一时难以化解，而铝材出口量虽然已有回升，

    但量上面并不足以平衡。因此比值在春节前难有继续回归动力。单边趋势方面，在油价偏乐观，美元疲软

    的预期下，伦铝仍维持强势，国内沪铝 1 季度预计仍震荡偏弱,但中长线不悲观，若价格继续回落，2 季

    度套保盘可尝试初步多单建仓。

    铅锌： LME 锌库存下降 25 吨，至 180100 吨，注销仓单维持 6.7 万吨；LME 铅库存减少 475 吨，至

    140125 吨。ILZSG 最新数据，去年 1-11 月全球锌精矿产量 1220.1 万吨，同比增长 4.8%；精炼锌产量

    1250.9 万吨，同比下降 0.3%；精炼锌表观消费量 1299.4 万吨，同比增长 1.9%。1-11 月全球精炼锌供

    应短缺 48.5 万吨，缺口较前 10 个月继续扩大。1-11 月全球铅精矿产量 448.6 万吨，同比增长 3.0%；

    精炼铅产量 1058.0 万吨，同比增长 3.1%；精炼铅表观消费量 1074.9 万吨，同比增长 4.9%。1-11 月全

    球铅市供应短缺 16.9 万吨，缺口较前 10 个月有所收窄。操作上建议观望。