铝周评：关注市场到货情况，谨防铝价走跌（1.8-1.12）

 核心提示：本周铝价震荡小涨，伦铝周初跌破2200关口，随后虽有反弹，但此关口压力犹存，短期料震荡延续；沪铝考验1.5万关口支撑，随着天气逐渐回升，谨防市场到货增多，中期铝价不排除有走跌可能，料下周铝价维持震荡走势。暂且观望或按需买入。

    一、电解铝市场

    图1：长江现货铝走势图

    华东地区：本周铝价因市场到货仍不足的情况下，相对沪铝明显抗跌，贴水逐渐缩窄，长江铝价前几日基本保持平稳，运行在14700略上方，随后上调，截至周五，长江铝在14810-14850元/吨之间，较上周五小幅上调50元/吨。

    现货市场，持货商前几日挺价意愿较强，后因铝价反弹受阻，出货积极性提高，期现贴水缩窄至100元附近，下游企业因年底需求转弱，订单减少，多维持按需采购，成交有限。

    图2：华南现货铝走势图

    华南地区：截至周五，华南铝锭带票价格在15200附近，较上周五上调110元/吨，华南和华东地区铝锭价差扩大至近400元，持货商维持正常出货步骤，下游企业按需买入，临近年底，部分企业有提前备货现象。

    二、废铝市场

    表1：各地废铝价格对比

    正如我们上周所料，本周废铝稳中小涨，佛山地区上调50-100，干净机生铝涨至10900附近，其他地区价格趋稳，截至周五，江浙沪地区铝合金拆迁料在10800附近，铝线在12400附近。

    北方地区受天气影响，冶炼厂关停较多，回收商入市积极性降低，市场货源亦较少，部分厂家目前铝棒库存较多，以出库存为主，对废铝原材料采购意愿低，成交有限。

    华东及华南地区市场成交虽不火热，但相对北方地区偏好，市场货源紧俏，尤其是铝合金、铝线等货源，商家寻货较多，厂家节前备货意愿较高，因货源少，持货商挺价，导致市场低价货源稀少。

    下周预测：市场缺乏利好支撑，铝价上涨阻力较大，但废铝在货源偏紧支撑下，抗跌明显，料下周走势仍趋稳。

    三、期货市场分析

    图3：伦铝日线走势图

    本周伦铝震荡走跌，周初美元上涨拖累伦铝走跌，盘中伦铝跌破2200关口，最低下探至2149.5美元，随后国内铝价坚挺支撑，以及周边金属强劲带动，伦铝跟涨，伦铝重回2200关口附近，但缺乏实质性利好支撑，料伦铝上涨有限，短期料反复测试2200关口附近。

    图4：沪铝1802合约走势图

    本周沪铝先跌后涨，周初因周边金属下跌拖累，沪铝主力跌破1.5万关口支撑，最低下探至14925，随后暴雪天气，市场到货少，现货表现坚挺，带动沪铝跟涨，沪铝主力重回1.5万上方，但缺乏实质性利好，沪铝跟涨有限，最高攀升至15260；技术上，随着天气逐渐暖和，市场到货会逐渐增多，铝价恐上涨有限，沪铝暂关注1.5万关口支撑，料后期跌破可能性较大，暂且观望为主。

    四、操作建议

    期货方面：本周伦铝震荡走跌，周初美元上涨拖累伦铝走跌，盘中伦铝跌破2200关口，最低下探至2149.5美元，随后国内铝价坚挺支撑，以及周边金属强劲带动，伦铝跟涨，伦铝重回2200关口附近，但缺乏实质性利好支撑，料伦铝上涨有限，短期料反复测试2200关口附近。

    沪铝本周先跌后涨，周初因周边金属下跌拖累，沪铝主力跌破1.5万关口支撑，最低下探至14925，但随后暴雪天气，市场到货少，现货表现坚挺，带动沪铝跟涨，沪铝主力重回1.5万上方，但缺乏实质性利好，沪铝跟涨有限，最高攀升至15260；技术上，随着天气逐渐暖和，市场到货会逐渐增多，铝价恐上涨有限，沪铝暂关注1.5万关口支撑，料后期跌破可能性较大，暂且观望为主。

    库存情况：本周国内电解铝社会库存，上海地区37.1万吨，无锡地区76.8万吨，南海地区30.5万吨，杭州地区11.5万吨，巩义地区12.8万吨，天津5.8万吨，重庆2.3万吨，七地铝锭库存合计176.8万吨，环比减少0.6万吨。

    现货方面：截至周五，华东现货铝成交于14810-14850，环比上周上涨50期现贴水收窄至100元/吨。谨防市场到货增多，铝价走跌。