铜价回调下周走势难测 多空对垒谁将更胜一筹

    截至1月5日日间收盘，沪铜1802合约收于54860元/吨，较上周五日间收盘价55470元/吨，下跌1.09%。本周为2018年第一周，铜价高位震荡，小幅下跌，那么在下一周铜价的走势将会如何？

    据SMM对国内行业人士的调研显示，相对于1月5日日间收盘价54860元/吨，38%的参与人士短期看涨下周铜价（涨逾1%）；11%的参与人士看震荡偏强（涨1%以内）；13%的参与人士看震荡偏弱（跌1%以内）；38%的参与人士看跌铜价（跌逾1%）。

    SMM独家专访：下周铜价走势展望

    一德期货吴玉新：随着利多因素过度反应，再加上技术上前高压制，铜价转而调整。主要是基本面上矿端炒作更多还是预期，不过还带有个证实的过程，但不能被证伪，再加上废铜因素，所以供应端持续会有支撑。而需求端季节性走弱，这也会被预期了的。旺季到来前需求预期还会被炒作。近期美元走弱使得有色金属整体被重估，再加上原油上涨使得通胀预期再被提及，而铜是灵敏反应的。此次推涨后部门资金离场，市场还在等待新的共振点。铜价假若被往下放的厉害的话，补库存动作必然发生，所以底部有支撑。

    鲁证期货刘朋：12月份的连续大涨透支了2018年可操作，智利的罢工，中国的废旧新政，中国的需求，美国税改后的基建落地等等题材。就目前的现状来看，虽然智利罢工事件依旧在推进，而像此前投行说的30乃至40起的薪资谈判将在今年进行，但至少目前来说还是保持相对平稳的；而中国废旧新政方面，虽然在目前公布的第一二批次批文中量几乎少的可以忽略，但是我们需要看到的是，目前所有的批文企业都是台州地区的，其他地区如广东，天津，宁波等等地区还没有结果，后续乏力不可避免；虽然我们对于2018年中国乃至全球的经济都相对比较看好，但是这也是一个时间问题，并不是说一蹴而就的东西，一年的行情，半个月涨完了，不现实。看好未来行情，但还要调整之后再前行。

    山金金控罗亮：本周沪铜小幅回撤，较其他工业品种而言走势偏弱。消息面上，年前的“煤改气”政策使得部分铜杆生产产能受阻，影响了铜的终端消费，印尼自由港延长了其出口许可，打消了市场对于铜矿供应终端的部分忧虑。随着铜进口亏损的扩大以及交易所库存的减少，国内现货贴水收窄，预计下周国内铜价技术性回调逐渐到位，铜价在54000-55000的区间内盘整，等待下一步的方向确认。

    SMM独家预测

    铜预测：

    今日晚间关注美国非农就业人口变动，以及欧美地区PPI、CPI数据，通胀数据仍是指引今年美联储加息频率的风向标。原油攀高62.21美元/桶后，稳居于60美元/桶上方，美元徘徊于92关口附近，给予以原油为领头的大宗商品反弹动力。本周公布的基金经理持有的LME铜净多头头寸连续三周大增，矿端劳资合同到期以及中国进口废铜继续发酵，总体来看，铜价虽有回调需求，出现技术性压力，但总体依然易涨难跌。盘面来看，MACD红柱缩短，5日均线掉头向下，预计下周伦铜继续高位震荡，整体运行于区间7050美元/吨——7300美元/吨。

    国内方面，据SMM调研12月铜杆企业开工率环比小幅下滑，因今年春节在2月中下旬，预计1月精铜消费仍有支撑。人民币近期位于升值通道中，在岸、离岸人民币均突破6.50关口；央行连续10天停止公开市场操作，本周连续四天全面下行，跨过年央行的定向降准政策开始实行，资金面保持紧平衡。盘面来看，沪铜仍有技术性回调需求，预计下周将整体运行于区间54300元/吨——55700元/吨。

    现货方面，沪伦比值一直位于低位运行，市场进口货源流入有限。本周上期所库存增9千多吨，仍为2017年点价货源，1月份市场流通货源大增的概率不大，持货商将以抬升水挺价为主导。进入新的一年，贸易商轻松上阵，以备库为主，贸易活跃度也将持续偏暖，下游也逐渐进入春节前备库周期，现货需求来说有所支撑。而下周进入交割周期，升贴水将由隔月价差主导指引，若价差能保持150元/吨左右，预计下周现货报价将在平水——升水100元/吨左右。

    宏观面解读

    本周美元在辞旧迎新之际继续感受到下行压力，虽然美国宏观面表现总体优异，加上美联储12月会议纪要基调更偏鹰派，一度驱散其跨年疲态，帮助美元稍现温和反弹，但是美国12月非农就业报告意外大幅不及预期，还是未能根本挽回美元颓势，终盘收跌0.34%至91.967，盘中刷新9月20日以来低点至91.737。美国12月新增就业岗位不及预期，因零售业就业人数减少；但月薪增长加快，直指劳动力市场强劲，可能为美联储3月升息铺路。根据CME联储观察工具的最新数据显示，美联储3月升息概率接近70%。

    美国劳工部周五称，美国非农就业岗位在11月急增25.2万个后12月仅增加14.8万个，失业率保持在17年低位的4.1%。此前市场广泛预计，12月新增就业岗位19万个。12月平均时薪增长0.09美元，或0.3%，前月增长了0.1%。不过薪资年率还是较11月份的2.4%提高了0.1个百分点，这在一定程度上缓解了就业岗位增长不及预期的影响。

    大多数外汇分析师预测，美元的困难处境预计在2018年将会缓解，但目前尚未结束。三菱日联金融集团汇市分析师Lee Hardman表示：“即使美联储依据目前的计划真的升息三次，我们认为这也不足以逆转当前美元的颓势。”

    欧元区向好的乐观情绪推动欧元兑美元升穿1.20关口，并一度逼近2015年1月以来的峰值1.2091。在基本面良好数据的支撑下，欧元后市继续看好。欧元区经济以近七年最快增长速度为2017年划上句点，得益于区内主要经济体的服务业和制造业活动加速。而且需求不断上升预示今年会有较高的起点。欧元还受到欧洲央行货币政策将在今年调整的预期支撑。欧洲央行购债计划从今年一月开始从每月购债600亿欧元减少至300亿欧元，并以时间换取空间，以免缩减刺激过快而挫伤市场。不过经济基本面实在亮眼，欧洲央行管委诺沃特尼称，如果欧元区经济继续强劲增长，欧洲央行2018年可能结束刺激计划。

    原油多头新年第一周继续表现出任性，美国原油和布伦特原油终盘实现周线三连阳，盘中双双刷新2015年5月以来高点，分别至62.21美元/桶和68.27美元/桶。调查显示，石油输出国组织(OPCE)12月的减产协议执行率升高至128%，因委内瑞拉产量进一步下降。OPEC和俄罗斯牵头的减产行动扶助收紧油市供应，海湾石油出口国加大减产力度，表明尽管油价升高，成员国仍高度致力于执行减产协议。但有分析人士担心，这么做恐使市场过度收紧，从而给美国页岩油生产商可乘之机。

    展望下周(1月8日-14日)，多位美联储官员将相继发表公开讲话。他们不仅可能针对最新公布的非农就业报告展开评头论足外，在耶伦即将淡出市场之际，官员们的言词会否透出新人新政的风向也值得广大市场投资者关注。除此之外，美国和中国两大经济体还将先后公布新一期通胀数据，中国还将公布社会融资规模、贸易帐等数据。非农周过后，全球市场预计依然不会归于平静。