国投安信期货：金属晨报1228

    铜：观望

    镍：观望

    铝：观望

    锌：观望

    铅：观望

    周三铜价再次走高，LME创立本周期高点7259美元，收盘7219上涨1.16%。国内铜价也小幅走高。铜价走高是多方面的，除了前两天所说的宏观因素外，市场报道说是因为昨天公布的11月进口数据，但我们认为这个数据早就在市场中得到体现，更主要的原因还有两个：一是铜陵和自由港鉴定明年的加工费为82.25美元，远低于今年的92，表明供应上还是紧张；二是上海有色网报道了明年废七类进口批文的情况，说是第一批批文数量只有去年同期的40%。并称今年总目标是控制在去年实际进口量的一半。以上因素共同促成了铜价的创新高。但从目前来看，现货确实不行，消费淡季加上年底资金紧张，实体对铜价的冲高并没有很好的配合，现货贴水继续扩大到350-280元。我们对铜价的中长期看好，但短期将关注点放到了LME现在的支持位7177支持是否有效性上。

    隔夜伦镍小幅反弹，整体仍呈震荡走势，现货方面，LME镍库存减少1878到372258吨，贴水扩大4到贴61.5美元。国内现货市场上，金川贴水转平水50元附近成交，俄镍贴水继续持稳高位，下游钢厂少量拿货，市场交投活跃度一般。镍矿市场报价依旧持平，而高镍铁厂普遍挺价意愿较浓，镍铁成交价围绕950-960元/镍附近运行。昨日国内部分钢厂继续调降300系价格，不锈钢市场交投已现疲态。未来不锈钢市场或将继续受到印尼方面进口的冲击，同时菲律宾提前雨季出矿速度及印尼持续扩大出货量等均讲给镍价压力。镍价反弹幅度有限，短期内或将呈震荡偏弱走势，操作上建议暂观望或逢高试空。

    铝市方面，LME节日过后延续上涨势头实现8连阳，国内沪铝跟随其步伐，隔夜跳空高开超过200点，后继续铝价继续上扬，2017年全年我国完成电解铝指标置换合计416.35万吨，用于后续新建电解铝项目15个，但这15个项目仍有197.85万吨产能缺口待置换，预计产能释放时间集中在未来4年里，目前国内现货贴水仍不断扩大，在-340元/吨附近，但沪伦比在6.7左右，国内外不断的修复沪伦比因此短期国内铝价不断上移，LME铝库存减少525吨至1104425吨。LME铝贴水10.25美元，较之前缩小0.5美元。

    据SMM调研了解，因近期污染天气频繁，华北环保部对当地镀锌企业进行环保检查，当地镀锌企业近日已限产。进入1月，内蒙古东北部地区因天气原因，当地部分铅锌矿选厂用水结冰，这部分矿企已逐渐关停，预计2018年3月份左右恢复生产。供需两弱格局延续，震荡区间暂看，25000——25600。

    近期国内多省限气限排限电仍在持续，河南原生铅炼厂预计限产至12月底，安徽、江苏、河北、山东等地限气影响预计至3月初结束。目前铅市处于供需两弱态势，价格宽幅震荡，震荡区间暂看19500——18800。