上海中期：金属早盘研发视点1227

品种

策略

分析要点

上海中期

 研发团队

宏观

关注中国11月规模以上工业企业利润和美国11月成屋签约销售数据

隔夜美元指数下跌，大宗商品中农产品上涨，美股下跌，欧洲金融市场继续休市。国际方面，日本央行货币政策会议纪要显示大部分委员同意日本央行必须继续推行超宽松政策，但目前无需采取额外的宽松措施，其中一位委员表示，日本启动货币宽松的时间较晚，较晚退出不足为奇。国内方面，央行货币政策委员会委员黄益平表示经济增长速度下降和政府无法持续地为市场兜底，会导致系统性风险的累积。中央经济工作会议明确的三大攻坚战中，防范系统性金融风险是首要目标，去杠杆也仍然是一个重头戏。今日重点关注中国11月规模以上工业企业利润和美国11月成屋签约销售数据。

宏观金融
研发团队

股指期货

IF和IH合约偏多思路为主

隔夜欧美股市涨跌不一，国内昨日早盘三组期指低开后震荡上行，临近午盘小幅跳水，午后止跌企稳，IC加权指数盘中涨幅逾1%，指数间分化现象减弱。现货指数方面，沪深两市除创业板指数尾盘小幅收跌，其余指数均收涨，行业板块多数收涨，保险板块结束七连涨，尾盘下跌逾1%，高速公路、航天军工等涨幅居前。从宏观面来看，近期公布的经济数据均好于预期，内外需求增加以及结构不平衡好转，显示经济短期内稳中向好态势。资金面上央行仍以维稳为主，本月逆回购到期量逾一万亿加之月中缴税缴准，令市场资金较为紧张，不过央行连续六个交易日实行净投放，意在维稳市场流动性。从技术上来看，上证指数延续强势表现，创三个月以来新高，上证50指数创两年来新高，两市成交量合计为4928亿元，IF和IH加权指数多头格局未变，而IC加权指数上方受中长期均线压制，建议IF和IH合约偏多思路为主。

贵金属

暂时观望

现货黄金周二在西方圣诞节之后的首个交易日强势上涨，金价站上1280一线，美市盘中最高上探至1283.80美元/盎司，已升至四周高位。随着金价在技术面上的改善，一些技术性买盘持续跟进，黄金将迎来季节性行情。日内公布的数据喜忧参半，数据显示美国10月S&P/CS20座大城市房价指数年率为6.38%，高于前值和预期，美国12月里奇蒙德联储制造业指数为20，不及前值和预期。美国12月达拉斯联储商业活动指数为29.7，高于前值和预期。操作上，暂时观望。

金属
研发团队

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜高位盘整，上海电解铜现货对当月合约报贴水340元/吨-贴水260元/吨，平水铜成交价格54220元/吨-54300元/吨，升水铜成交价格54250元/吨-54340元/吨。伦铜继续休市，沪期铜高位受阻，现货市场大企业大多已结束长单交易，零单成交更难，降价抛货潮仍在进行中。下午市场传闻，江铜因为环保问题导致部门停产检修，但体量暂时没有定论，局部供应中断问题仍然令市场多头异动，价格显著上涨，操作上，暂时观望。

螺纹(RB)

观望为宜

昨日上海建筑钢材市场价格盘中跌幅扩大，早盘市场价格整体下跌30-50元/吨，盘中成交较为一般，部分钢厂价格跌幅扩大，市场无奈继续跟跌，累计幅度达到80-110元/吨，目前二类售至4350-4390，三类资源售至4160-4190，但此位置成交依旧疲软。钢厂库存增加，市场压力犹存，预计短期内建筑钢材价格将维持弱势。昨日螺纹钢主力1805合约小幅反弹，期价表现弱势维稳，关注持续反弹动力，暂时观望为宜。

热卷(HC)

观望为宜

昨日上海热轧板卷市场价格大幅下跌，市场成交整体不佳。市场信心明显受挫，市场报价逐渐走低。下游观望情绪加重，采购意愿不强，市场成交比较低迷。综合来看，预计短期内热轧市场价格震荡偏弱。昨日热卷主力1805合约小幅走强，期价表现维稳，关注区间整理态势能否被打破，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

隔夜沪铝高开低走。上海成交集中14070-14090元/吨，对当月贴水340-330元/吨，无锡成交集中14060-14080元/吨，杭州成交集中14070-14100元/吨。持货商出货态度依然积极，中间商备货意愿提升，现货价格大跌，下游企业采购意愿提升，整体成交较昨日回暖。操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

隔夜沪锌高开低走，上海0#锌主流成交于25380-25520元/吨，0#普通品牌对沪锌1801合约贴水30-20元/吨附近，其中0#双燕对12月升水50-升70元/吨，1#主流成交于25280-25330元/吨附近。沪锌1801合约弱势整理，午盘报收于25420元/吨。临近年末，下游受到订单减少和资金紧张影响，拿货较少，促使现货贴水进一步扩大；贸易商间以长单为主，询价积极，整体成交有限；炼厂年末积极出货，清库存，补充市场货源。操作上，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜沪镍高位盘整，南储现货市场镍报价在94000元/吨，较上一交易日下跌1800元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1801贴水50-升水100元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1801贴水200-350元/吨成交。期镍承压回落，日内金川公司随之下调其出厂价格，持货商报价积极性减弱，下游刚需采购为主，市场交投清淡，成交欠佳。今日金川公司随行就市，电解镍(大板)上海报价93800元/吨，桶装小块95000元/吨，较昨日下调1800元/吨。操作上，暂时观望。

锰硅(SM)

钢招量大，空单进场需择时

昨日锰硅SM805合约在7300上下减仓窄幅震荡，高点在20日均线以下。受宁夏限产和内蒙古限电影响锰硅北方现货依旧紧张，报价在9000元/吨左右，河钢招标量29430吨，市场预计招标价在9000以上。锰矿外盘报价相继上涨，最新主流澳矿期矿价为7.15美元/吨度，上调0.65美元/吨度，并且宁夏明年要收环保税，因此锰硅生产成本总体依然上升。从时间上来看，宁夏平罗暂定的限产结束时间是12月31日，复产时间早于钢厂限产结束时间，因此对SM805合约，有在弱需求的情况下增加供应的预期，长线有回调的趋势。昨日SM805在20日均线以下震荡20日，河钢招标量大于以往月份，是否含冬储用量市场或有不同的解读，建议可按空头思路操作，一部分空单持有，一部分短线滚动操作，观望市场对招标量的反应后再进场。