华泰期货：锌铝增仓下跌，有色全线回落

    锌：

    锌价震荡下行。国内现货市场方面，受价格大跌影响，下游采购较前几日所有好转采购积极，贸易商整体成交以国产为主，炼厂惜售，市场整体成交较昨日有所好转。上海0#锌主流成交于24750-24930元/吨，广东0#锌主流成交于24850-25050元/吨，粤市较沪市升水由昨日的40元/吨扩大至70元/吨附近。现货对主力合约(上午10点半价)升水较昨日扩大100元/吨左右。

    截至12月6日，LME锌库存减2400吨至204850吨，注销仓单占比下滑至18.61%，LME现货升水18美元/吨，较前期略有收窄，或暗示国外现货市场偏紧预期有所缓解。

    消息面，1-11月江铜铅锌公司锌锭产量首超10万吨/年设计产能，累计产出锌锭100043.5吨，提前一个月完成全年锌锭生产。

    策略建议：国内冶炼厂因原料短缺检修提前，北方天然气供应紧张及环保因素，下游消费趋缓，锌市供需两弱，空头仍占据市场主导地位，预计锌价维持区间偏弱震荡行情，但目前价位处于震荡区间下沿，且短期内锌锭供应偏紧格局或难以改变，因此不建议追空。

    铝：

    期铝增仓下跌，截至收盘，沪铝指数持仓增1.89万手至85.7万手。现货方面，采购商多压价接货，成交无改善，现货贴水修复较为乏力，广东现货较1712合约主流贴水120——130元;华东现货对1712合约主流贴水140——165元。

    12月6日LME铝库存减3400吨至1098550吨，国内库存期货增加3538吨至664102吨。国内交易所及社会库存皆处于近五年库存相对高位。

    国家电力投资集团公司拟将集团内部青铜峡铝业股份有限公司16.5万吨已列入2014年工信部淘汰落后产能公告的电解铝产能置换给内蒙古锡林郭勒白音华煤电有限责任公司高精铝板带项目。昨日该消息已被企业证实属实，并预计将在今年年底前完成交易。我们认为置换产能的绝对量虽然不大，但可以再次验证去产能在铝行业上的执行力度不及预期，在高库存的背景下，且消费不见起色，该消息对铝市压力可能会被强化。

    策略建议：铝市消费暂无亮点，而市场屡传产能和采暖季减产不及预期的利空消息，国内铝锭库存始终居高不下，并不断创出新高，短期看空情绪笼罩有色金属，预计铝价仍维持偏弱震荡，空头可继续持有。