经济复苏支撑工业金属，为2018年上涨奠定了基础

    周四（11月30日）为了维持工业金属的趋势，11月的回调为2018年奠定了基础。尽管彭博工业金属指数在11月下跌了约3%，但2017年的总回报率为19%。在这次加息周期中，标普500指数仍上涨14%，金属市场的表现应继续保持良好。

    经济复苏支撑基本金属

    经济复苏支撑基本金属

    工业金属已经突破了2014年的高点，有望重新回到2011年的水平。在2007年至2009年的区间内，彭博工业金属现货指数似乎在朝着10年期贝赛尔曲线的上端运行。阻力位应该在2011年达到高点附近，比当前水平高出约30%。如果工业金属维持现有经济复苏速度，将需要大约两年才能回到2011年的峰值。

    最初的支撑应该在9月份的低点接近，比11月28日的水平低6%左右。略高于大多移动平均线，工业金属可能需要一段时间的整合才能恢复上升趋势，或在未来12个月内维持疲软。

    三大工业金属支柱保持强劲

    三种主要工业金属支持的趋势明显高于它们的中性阈值的情况是很罕见的。美国贸易加权美元五年来首次出现年度跌势，这与需求与供应的增长以及全球采购经理人指数的增长有关。这三种金属的最近一次超过它们的正阈值是2004-2005年。然而，即使在金属表现积极的时候，全球PMI也已从2004年的峰值水平开始下降。

    美国贸易加权美元12个月跌幅为3%，是2011年以来最大的跌幅，全球PMI下跌也是六年来最大的。BI对世界金属统计局的联合分析显示，铜、铝、镍和锌的需求与供给之比达到了2005年以来的最高水平。

    铜价趋势走高，但仍有待整合

    铜价在2018年应该会继续上扬，但如果以近期历史为参考，可能会有更好的相对价值水平。2017年，对经济复苏最重要的修正在40周移动平均线上达到最低点。6月份的低点与一年前首次突破的高点基本持平。随着时间的推移，金属再次开始反弹，2011-2016下跌的中点铜最初可能在3.30美元/磅附近受到阻力。

    目前铜的价格在2.82美元/磅，快速增长的40周移动平均值对价格起到支撑，该指数也接近7月25日约4%的高点。比40周均值高出约11%，但低于9月份的峰值。

    巩固铝价似乎为上涨奠定基础

    铝价处于2011年至2015年下跌的中点，正准备重新回到交易区间的高端。2018年的初始目标阻力可能接近2012年2235美元/吨的高点。自去年8月以来的盘整为价格上涨奠定了基础。从2月至8月，铝价基本保持不变，直到触及迅速增长的32周均线。自2016年6月以来，32周的均值成为了良好的趋势线支撑。

    铝价维持低于2011美元水平是表示疲软的必要条件，铝价在2017年上涨了25%，是2016年的两倍，铝价有望继续走高，但仍会出现一些波动。