上海中期：金属早盘研发视点1106

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

国际现货黄金11月3日当周累计收跌4.10美元，跌幅0.32%，为连续第三周下跌，收报1269.70美元/盎司，最高上探1284.10美元/盎司，最低下探1265.60美元/盎司。美联储会议一如预期决定维持政策不变，并表明12月仍升息在望。接着美联储下任主席人选尘埃落定，正如之前主流媒体报导的那样，鲍威尔被提名为继任者。由于结果并未出乎意料，美元反应不大，虽然美元在税改议案公布后下滑，但上周一直在窄幅区间波动。周五出炉的美国非农就业人数及薪资增长双双不及预期，但随后公布的ISM服务业指数表现强劲，美元逆转非农之后录得的跌势转而上扬，现货黄金则恰恰相反。由于重磅事件和数据繁多，过去一周黄金走势多次在欧美时段盘中受到巨量卖单和买单的影响，金市波动性由此骤增。操作上，暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

上周铜价探底回升，基本面上，沪铜以及伦铜库存维持平稳，国内铜现货依然处在小幅升水的局面下。本周铜上涨的动力主要还是来源于市场预期的改变，在本周召开的lme金属峰会上，各大机构对后期铜市的看法偏乐观，一方面来源于基本面结构的缓慢改变，另一方面，则是看到了电动汽车这一块儿对于铜消耗的显著增量。操作上，目前下游接货热情一般，短期观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

上周沪铝维持弱势盘整，主力合约维持在16000元/吨之上运行。基本面方面，上海伦敦的铝现货都维持在贴水状态中，价格下跌之后，现货采购热情有所回升，整体的市场参与者比较能够接受16000左右的价格。现货库存在近期也有所反复，并没有出现明显的去库存操作。整体行业依然需要关注冬季采暖季期间的限产情况，操作上，暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

上周沪锌维持盘整，市场波动较小。基本面方面，现货溢价走弱，过内锌现货结束了长期的升水状态，转变成现货贴水，lme锌现货升水也同步走弱。这也侧面反映了前期的现货采购紧张情绪已经有所缓解。从社会库存来看，锌的5地社会库存也出现了反弹，侧面印证溢价走低。下游消费方面，环保措施趋严，下游镀锌厂需要持证生产。操作上，多空矛盾加剧，观望为宜。

镍(NI)

暂时观望

上周沪镍大幅上涨，周内一度涨停，持仓量方面，资金助推力量明显，持仓量大幅增加。部分空头在价格上涨期间止损离场，持仓量的波幅也加剧。基本面无明显变化，主要的上涨动力来源于市场预期的改变。在上周的lme金属峰会上，行业内预计未来会增加三元电池的使用量，而镍与之关联较高，三元电池的行业扩张无疑会大幅增加点解镍的消耗量，这对于本身处在紧平衡中的镍来说成了一个利多的推手。但是目前价格上涨过快，下游采购受抑，操作上，暂时观望。