沪锌慢牛行情可期

中国证券报11月2日报道：在沪镍期货的强势引领下，昨日沪锌期货继续攀高，主力1801合约盘中最高升至26665元/吨，创下多年来新高水平。分析人士表示，受冶炼厂抢矿激烈及低库存等因素支持，近期沪锌期价重心不断抬高。目前来看，虽然锌市供需仍处两弱格局，但主导中线走势的核心因素是供应短缺，维持对锌价慢牛的判断。

期价重心逐步抬高

周三，沪锌期货延续升势，主力1801合约盘初一度出现快速上扬，最高至26665元/吨，创下十年来新高水平，但盘中继续上行动力稍显不足，随后收窄涨幅，盘终收报25990元/吨，涨0.91%，收长上影线。

东吴期货有色分析师陈龙表示，近日，沪锌连续走高主要是受三方面因素助推：其一，中国9月精炼锌和锌矿产量大幅低于预期，锌矿加工费快速下降，造成冶炼厂抢矿激烈；其二，嘉能可三季报下调锌产量展望，完全没提任何复产，稳定了锌的中期供应前景；其三，LME0-3升水大幅走高后一度出现连续交仓，但10月下旬以来，美国新奥尔良仓库库存和LME注册仓单已经持续回落。

美尔雅期货分析师王艳红表示，10月中下旬以来，沪锌重心逐步升高，主要因矿山产量依旧受限，国产锌精矿加工费主流成交价维持在3700-4000元/吨，进口矿加工费报至20-30美元/吨的低位，预计后期冶炼产量受限。此外，低库存依然支持锌价表现。

现货市场中，秦锌、久隆等普通品牌报26330—26640元/吨，双燕报价26370-26680元/吨。锌价冲高回落，但整体重心继续上行，冶炼厂出货积极，贸易商亦出货为主，下游厂家畏高情绪继续升高，采买寥寥，导致市场整体成交清淡。

后市仍存走升预期

陈龙表示，目前来看，锌市场基本面整体处于供需两淡格局。具体来看，上海锌现货升水转为贴水，全国10月镀锌产线开工率均值甚至低于7-8月淡季水平，国庆长假后社会库存持续增加。此外，供应降幅也超预期，锌矿加工费大幅下调，华北冬季减产在即。

王艳红表示，目前现货升水继续回落，在充裕的供应下，需求回归并不明显，现货库存出现累积。短期来看，支撑锌价的国内现货短缺现象缓解，进口锌流入，现货升水逐渐缩窄，部分地区出现贴水，亦拖累期锌价格。不过，伦敦市场现货紧张局面依然存在，LME频繁出现注销仓单大增的情况，年底前LME挤仓的可能性仍旧存在，在一定程度上将限制后市期锌跌幅。

展望后市，王艳红认为，短期来看，沪锌在供需两弱的情况下将维持震荡，不建议追高。长期来看，由于低库存和加工费进一步走低导致供给减少预期下，锌价仍存走高预期，关注25000元/吨的支撑。

陈龙也表示，主导锌价中线走势的核心因素是供应短缺而非需求向好，维持锌价慢牛判断。