上海中期：金属早盘研发视点1030

品种

策略

分析要点

贵金属

轻仓试多

国际现货黄金上周以下跌为主，金价起伏不定，走势整体偏弱，最低点触及1263.60美元/盎司，最高触及1283.66美元/盎司，金价一度跌破1270美元/盎司和1280美元/盎司关口。上周公布的美国数据继续显示强劲，制造业PMI值及新屋销售都保持强势。但数据对金价的影响不大，上周金价主要受到美联储新任主席人选传言的影响。

铜(CU)

暂时观望

上周沪铜宽幅盘整后逐渐走弱。基本面上。上期所铜注册仓单数量减少，部分库存流入市场，现货升水回落；外部市场，lme库存继续下降，随着期货价格的走弱，现货贴水有所收窄。下游消费按需采购为主，整体市场并未出现旺季行情。消息面上，某家铜多头的集中控盘机构出现明显减仓，引发下跌行情。后期来看，铜市短线内没有明显的提振因素，操作上，暂时观望。

铝(AL)

逢低建多

上周沪铝平稳运行。基本面来看，沪铝依然受到库存较大以及产能出清的正负博弈影响。上期所以及lme铝库存的出库速度放缓，而国内的社会库存虽然在高位有所减少，但幅度不大，前期减产的效用暂时未曾体现在现货铝的供应上来。而另一方面，铝的上游成本持续增加，碳素，氧化铝行业未来也将，对铝价将是长期的支撑作用，操作上，逢低建多。

锌(ZN)

逢低建多

上周沪锌探底回升，波动较大。基本面上，周内lme锌升水再次走高至78美元/吨，达到历史极值水平，锌反常的升水结构跟国外的锌现货流通性有关，据统计，有一半的锌现货被贸易商集中控盘，导致现货与期货背离度较高，做空锌随着时间的临近风险增加，收益减少。国内方面，锌库存继续减少，供不应求仍是市场的基本情况，操作上，逢低建多。

镍(NI)

暂时观望

上周沪镍盘整后大幅下跌。国内现货市场俄镍对金川镍的贴水再度收窄至 250 元/吨，不过，现货市场成交不是很理想，主要是价格较高以及下游此前的备货；镍铁方面价格整体坚挺，环保预期威力已过，后续等待真实减产的发生；下游不锈钢有所低迷，库存有一定回升，另外，终端市场担忧印尼不锈钢的低成本冲击，消化库存动力低。操作上，暂时观望。