兴业期货：有色金属表现分化，铜铝锌多单持有

周三日间有色金属全线下挫，夜盘除镍外则基本止跌反弹，其中铝锌涨幅明显。

当日宏观面主要消息如下：

1.美国9月耐用品订单初值环比 2.2%，预期 1%；2.美国9月新屋销售总数为66.7万，预期为55.4万。

综合看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面：

（1）截止2017-10-25，SMM 1#电解铜现货价格为55475元/吨，较前日下跌415元/吨，较近月合约升水275元/吨，远月价差明显缩窄，持货商升水难以持坚，早市即从好铜率先报价下滑，下游继续驻足，仅维持刚需，长单交付基本结束，贸易需求也渐淡，市场询价寥寥，成交不及之前；

（2）当日，SMM A00#铝现货价格为16210元/吨，较前日上涨60元/吨，较近月合约贴水80元/吨，现货价格较高，持货商出货积极，下游企业寻求低价货源，中间商无增加备货意愿，整体成交维稳；

（3）当日，SMM 0#锌锭现货价格为26360元/吨，较前日下跌10元/吨，较近月合约升水380元/吨，炼厂日内正常出货，市场货源较充足，加之近期锌价高位震荡，下游采购谨慎，贸易商长单已基本完成，市场成交平淡，导致现货升水开盘后迅速走低，整体成交不及前日；

（4）当日，SMM 1#电解镍现货价格为96800元/吨，较前日上涨725元/吨，较近月合约升水1740元/吨，金川出价前，市场整体活跃度低，成交量较昨日缩减，鲜闻下游钢厂及合金、电镀采购，成交主要在贸易商之间进行，后金川上调镍价1000元至97000元/吨，成交依然清淡。

库存方面：

（1）LME铜库存为27.94万吨，较前日减少2150吨；上期所铜库存2.99万吨，较前日减少4458吨；

（2）LME铝库存为119.55万吨，较前日减少75吨；上期所铝库存58.81万吨，较前日增加725吨；

（3）LME锌库存为26.42万吨，较前日减少1975吨；上期所锌库存2.02万吨，较前日减少1023吨；

（4）LME镍库存为38.79万吨，较前日增加2664吨；上期所镍库存3.73万吨，较前日持平。

内外比价及进口盈亏方面：

（1）截止10月25日，伦铜现货价为7074美元/吨，较3月合约贴水25.75美元/吨；沪铜现货对伦铜现货实际比值为8.01（进口比值为7.87），进口盈利998元/吨；沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.84（进口比值为7.87），进口亏损182元/吨；

（2）当日，伦铝现货价为2144美元/吨，较3月合约贴水10.5美元/吨；沪铝现货对伦铝现货实际比值为7.58（进口比值为8.22），进口亏损1377元/吨；沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.64（进口比值为8.22），进口亏损1249元/吨；

（3）当日，伦锌现货价为3265美元/吨，较3月合约升水68.5美元/吨；沪锌现货对伦锌现货实际比值为8.33（进口比值为8.31），进口盈利63元/吨；沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.01（进口比值为8.32），进口亏损969元/吨；

（4）当日，伦镍现货价为11950美元/吨，较3月合约贴水8美元/吨；沪镍现货对伦镍现货实际比值为8.2（进口比值为8.09），进口盈利1335元/吨；沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.05（进口比值为8.09），进口亏损438元/吨。

当日重点关注数据及事件如下：（1）19:45 欧洲央行利率决议。

产业链消息方面表现平静。

综合看，共和党内部分歧可能阻碍特朗普通过税改计划，美元收跌，对有色金属有所支撑，但整体依然难改震荡分化格局。

需求乐观导致现货升水高企，预计铜价仍将高位震荡为主，沪铜多单持有。

非“2 26”城市的山西吕梁市公布采暖季限产方案，若严格执行，结合前期河南和山东氧化铝采暖季限产产能，预计氧化铝采暖季减产年产能超过1000万吨，氧化铝价格上涨概率大，铝价有望在成本端的支撑下走强，沪铝多单持有。

此前关停矿山尚没有复产计划，锌矿供应仍旧难以缓解供应缺口，国内外库存维持低位，预计锌价继续上涨的概率较大，沪锌多单持有。

山东镍铁主产区企业采暖季将限产50%，供应紧张预期支撑镍价，但近期不锈钢成品销售市场降温，镍价回调的概率较大，沪镍新空尝试。

单边策略：CU1712、AL1712、ZN1712多单持有，NI1801新空以97500止损。

套保策略：铜、铝、锌保持50%买保头寸不变，镍适当增加卖保头寸。