华泰期货：锌铝震荡企稳

锌： 
10月19日沪锌继续震荡尾盘在整体商品下跌带动下走弱，夜盘震荡回升，LME现货高升水重新回升至58美元/吨，沪伦比走低，进口窗口关闭。国内现货价格回升130元/吨至26020元/吨。

现货方面，据SMM，上海下游谨慎采购，贸易商积极出货，然整体成交清淡；广东下游以观望为主，维持刚需，拿货意愿不及昨日；天津下游入市询价持观望态度，拿货意愿不及昨日。

库存方面，国外市场重新回落，国内仓单小幅减少。10月19日LME锌库存减1525吨至269725吨，上期所锌减少523吨至24811吨。现货库存据SMM，截止至10月13日，上海、天津、广东三地库存为11.62万吨，三地总库存较9月8日的10.21万吨增加1.41万吨。主由天津和广东贡献，而上海库存则呈现下降之势，较9月初下降0.45万。进入10月，现阶段天津镀锌下游表现不佳，除中金岭南检修外，多数炼厂生产基本平稳。 SMM预计三地锌社会库基于当前水平下，将小幅增加。   

WBMS公布数据显示：今年前8个月，全球锌市供应短缺45.5万吨，2016年全年为短缺20.2万吨。

策略建议：矿山产量依旧受限，全国加工费低位，预计后期冶炼产量受限。低库存依然支持锌价，十九大期间对下游需求的担忧施压锌价，锌价回升下游采购积极性回落，预计十九大后需求有企稳回升态势，乐观者可在企稳后考虑逢低布局多单。

铝： 
10月19日，沪铝震荡走高尾盘在整体商品下跌带动下走弱，夜盘震荡回升，长江现货均价下跌40元至16020元/吨。现货方面据SMM，广东市场下游逢低采购补库，持货商出货积极，整体成交尚可，稍逊于昨日。华东市场整体成交呈供需两旺，由于此前下游为规避铝价大幅波动风险，基本已将原料库存降至最低，近日接连下跌的现货价格刺激加工企业集中采购补库。

国内现货库存以及交易所仓单均有所回落， LME库存继续下降，国内库存开始有回落迹象。10月19日LME铝库存减2525吨至1207800吨，上期所铝减少576吨至576961吨。据我的有色，11地铝锭库存周四较周一减少2.2万吨至168.4万吨。

WBMS公布数据显示今年前8个月，全球原铝市场供应短缺157.2万吨，2016年全年为短缺76.6万吨。

策略建议：去违规产能落实，冬季取暖季将提高电解铝成本降低电解铝产量，因而去产能效果或逐渐显现。十九大期间对下游需求的担忧或施压铝价，但库存开始有回落迹象，高成本对铝价有所支持，16000元/吨附近有所支撑，乐观者可考虑逢低布局多单。