华泰期货：锌铝震荡走低

锌： 
10月17日沪锌整体弱势走低，夜盘继续下跌至60均线后有企稳迹象，LME现货高升水回落至34美元/吨，沪伦比走高，进口窗口接近打开。国内现货价格回落170元/吨至26320元/吨。
现货方面，据SMM，上海下游在锌价高位持续僵局下终于迎来调整，逢低采购意愿提高；广东下游入市接货者较少，按需采购为主，拿货意愿维持昨日水平，市场成交货量持平于昨日；天津下游入市询价，因环保因素，消费走软，维持按需采购，市场成交货量稍好于昨日。
库存方面，国外市场重新回落，国内仓单小幅减少。110月17日LME锌库存减50吨至271850吨，上期所锌减少24吨至25434吨。
上期所发布消息称，自2017年10月18日交易（即10月17日晚夜盘）起，锌ZN1712合约日内平今仓交易手续费调整为15元/手。自2017年10月18日起，非期货公司会员、客户在锌ZN1712合约日内开仓交易的最大数量为2000手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。
策略建议：矿山产量依旧受限，全国加工费低位，预计后期冶炼产量受限。低库存依然支持锌价，十九大期间对下游需求的担忧以及交易所限制投机的消息施压锌价，十九大后需求有企稳回升态势，乐观者可在企稳后考虑逢低布局多单。
铝： 
10月16日，沪铝整体弱势走低，夜盘同样回落至接近60日均线后回升震荡，长江现货均价下跌200元至16060元/吨。现货方面据SMM，下游企业逢低加大采购力度，中间商主要为下游接货，整体成交较昨日回暖。
国内交易所仓单有所回落， LME库存继续下降。10月17日LME铝库存减6725吨至1212225吨，上期所铝减少271吨至575785吨。据我的有色，11地铝锭库存较上周四增加4.3万吨至170.6万吨。
上游供给端，力拓铝土矿生产指导量从早前的预测值4800万吨-5000万吨，提高至5000万-5,100万吨。采暖季氧化铝减产量大于电解铝，支持价格继续走高， SMM预计虽然存在铝价利润压缩影响氧化铝价格上涨的可能，但氧化铝的短缺与采购的持续性将支撑氧化铝的上涨，预计10月份氧化铝价格目标4000元/吨。
策略建议：去违规产能逐渐落实，冬季取暖季将提高电解铝成本降低电解铝产量，因而去产能效果或逐渐显现。十九大期间对下游需求的担忧以及库存持续走高或施压铝价，但高成本也同样制约铝价下跌空间，16000元/吨附近或有所支撑，乐观者可在企稳后考虑逢低布局多单。