五矿经易期货：金属早盘视点1013

五矿经易期货视点：
铜： LME 库存昨日减少 1025 吨达 285900 吨，注销仓单增加 400 吨达 71675 吨。现货方面，LME 铜
Csah 贴水缩窄至 25.75 美元/吨，国内上海地区现货升水下降至 170 元/吨，下游接货意愿不强，持货商
甩货者增多。随着国内进口窗口打开，沪伦比进一步回落。消息面，Vedanta 公布 2018 财年二季报，当
期其赞比亚项目铜精矿产量 25000 吨，环比增长 21%；印度国内冶炼厂精炼铜产量同比增长 9%至 10.6
万吨，赞比亚冶炼厂铜产量同比增 15%达 5.4 万吨。操作上，中国地区精铜库存下降及全球经济复苏提
振市场情绪，短期铜进口清关量有望明显增加，建议继续观望。
铝：海外市场方面，伦铝库存下降 3275 吨至 1230750 吨。cash/3m 贴水扩大至 24.75 美元/吨，虽然
LME 库存一直在下降，但海外现货表现依旧疲软。 国内方面，氧化铝价格仍维持上涨趋势，挤压冶炼利
润，使得铝价重新迎来成本支撑。目前国内仍处于国庆节后的累库存阶段，SMM 周四报社会库存增加 1.2
万吨，预计下周库存增幅将放缓，当前高库存对现货升水打压严重，但随着冬季限产临近，市场仍在等待
山东政策出台，预计对于铝价仍有支撑，多单持有。
铅锌： LME 锌库存减少 600 吨，至 266725 吨；LME 铅库存减少 1050 吨，至 152625 吨。ILZSG 本
周发布最新数据显示，8 月全球锌市供应短缺 3.96 万吨，短缺量较 7 月的 2.32 万吨有所扩大；1-8 月全
球精炼锌产量同比基本持平，但表观消费量同比增长 0.6%，导致 1-8 月精炼锌供应缺口较去年同期扩大
6.6 万吨，至 28.7 万吨。8 月全球铅市场供应短缺 0.46 万吨，短缺量较 7 月的 3.19 万吨大幅收窄；1-8
月精炼铅市场供需两端同比均有大幅增长，增幅分别为 4.1%和 6.4%，需求增长快过供应是导致精炼铅市
场供应短缺的主要原因。沪锌 1711 多单持有。沪铅 1711 多单减持。