五矿经易期货：金属早盘视点1011

五矿经易期货视点：
铜：LME 库存昨日减少 1125 吨达 289875 吨，注销仓单增加 500 吨达 68300 吨。现货方面，LME 铜
Csah 贴水扩大至 53.75 美元/吨，海外精铜供应较为充裕，国内上海地区现货升水提高至 220 元/吨，整
体货源未见宽裕，持货商继续挺高升水，下游逐步零星补货。消息面，俄罗斯官方数据显示，该国 1-8
月精炼铜出口 375100 吨，比去年同期增长 4.9%；墨西哥方面数据显示 7 月铜产量 39465 吨，同比下降
9.1%。操作上，全球经济复苏及中国地区精铜库存下降进一步提振市场情绪，铜进口清关及冶炼厂生产
提升对库存构成压力，建议观望为主。
铝：海外市场方面，伦铝库存下降 3400 吨至 1239050 吨。cash/3m 贴水扩大至 25 美元/吨，虽然 LME
库存一直在下降，但海外现货表现依旧疲软。国内方面，工信部发布集团内部电解铝指标可跨省置换的通
知，此文件出台为中铝新增产能的投产扫平了指标上的障碍。目前国内仍处于国庆节后的累库存阶段，对
现货升水打压严重，但随着冬季限产临近，市场仍在等待山东政策出台，预计对于铝价仍有支撑，多单持
有。
铅锌： LME 锌库存再增 2200 吨，至 260775 吨；LME 铅库存减少 300 吨，至 154575。国内锌锭现货
升水小幅回落，上海市场普通品牌 0#锌对 1711 合约升水 500 元/吨，广东市场现货升水 400 元/吨左右，
国内现货短缺矛盾略有缓解，保税库溢价维持 185-195 美元/吨，进口窗口关闭海外锌锭流入将有所放缓。
消费方面环保对镀锌生产影响已在上半年得到体现，三季度国内镀锌企业开工率维持平稳，四季度大幅滑
坡的空间有限，海外矿山一月复产前锌价仍将维持强势。 沪锌 1711 逢低买入。沪铅 1711 多单轻持。