上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

周三夜间美联储议息会议强调年内再有一次加息，且从十月开始缩表进程，美元指数大幅反弹，标普调降中国信用评级，人民币贬值幅度加大，基本金属投机资金加速流出，价格纷纷出现回升受阻回调的态势，周内表现先扬后抑。SMMI周跌0.21%，金属表现分化仍明显，品目涨跌互现。下跌品种有镍铜锡。伦镍周跌幅5.57%，沪期镍于周五报跌停收盘，周跌幅深达4.5%，现货依赖金川公司的低位惜售，出厂价高企，现货升水上扬，SMMI.Ni跌3.21%，领跌所有金属。铜位居跌幅第二，SMMI.Cu跌1.32%，伦铜跌幅3.2%，沪期铜周跌幅1.5%，现货因进口铜未有入市，现货升水持续上抬。SMMI.Sn跌0.32%，国内外锡价持续走阴，现货在下游逐渐增加的备库量中得以缩减一定的跌幅。周内铅铝锌仍以强势示人。尤其是铅，逼仓预期高挂，伦铅周涨幅1.25%，沪期铅周涨1.21%，现货逢高出货量有所增加，周内成交尚可，下游可持续性备货，SMMI.Pb大涨4.5%。铝表现也同样亮眼，在采暖季限产消息逐渐落地的刺激下，沪铝增仓增量录得三连阳，一举突破万七关口，但周后引发多头获利了结，回吐部分涨幅，现货贴水扩至300元/吨附近，畏高情绪弥漫，SMMI.Al周度仅涨0.18%。因周后伦锌失守3000美元，沪期锌跳水，周五单日跌幅超2%，现货国产品牌挺拉升水，SMMI.Zn涨0.69%。下周趋近国庆长假,虽有下游消费备货预期的利好，但更重要的是节前的避险资金流出，或将令市场震荡幅度加剧风险提高。



铜：本周伦铜开于6506.5美元/吨，周初伦铜围绕6525美元/吨维持趋稳态势，周三夜间美联储议息会议宣布，保持1%-2.5%的联邦基金利率目标区间不变，从今年10月起开始缩减资产负债规模，这次决议得到FOMC委员会全票通过，同时美联储预计2017年还将加息一次，美元指数大幅反弹至92.697。加上周三LME铜库存一度再次增加13225吨，引发市场对铜库存再次交仓的恐慌。伦铜多头纷纷回撤，铜价回调跌破5日均线，周五标普调降中国信用评级，美朝冲突可能加大，基本金属在周五展开大幅回落态势，最低探至6366美元/吨，周内最大跌幅已超3%，周内减仓2万余手，成交量减少37351手。伦铜下触60日均线，且接近布林轨道下轨，周线已3连阴，周线跌破10天线，伦铜抛压风险加剧。

国内方面，中国8月M2货币供应年率同比增速降至8.9%，续创历史新低，为连续第七个月放缓。本周人民币呈现小幅贬值的趋势，离岸人民币最低贬值至6.6038。本周沪铜1711合约开于50240元/吨，周初少量空头盘流出，铜价小幅反弹至50990元/吨，受阻51000元/吨整数关口压力，周三跟随伦铜回落，空头入市，拖累铜价回落至60日均线的下方，周五加速下跌，最低触及49340元/吨，周跌幅1.5%，最大跌幅2.9%，周五持仓量集中下降，成交量大幅减少。

现货方面，周初由于沪伦比值在盈利平衡点附近徘徊，市场预计进口铜入市将增加，且交割货源将陆续入市，下游企业保持刚需，在上周集中买入后本周采购量有所下降，现货报价由升水40元/吨-升水80元/吨小幅下调至升水20元/吨-升水60元/吨，但到周末进口铜都未入市，部分贸易商为即将来临的国庆长假的下游备货做准备，加上期铜大幅回调，跌破5万元/吨，持货商挺价抬价意愿再起，现货报价上抬至升水50元/吨-升水100元/吨，逢低成交仍保持活跃。



铝：本周铝价先扬后抑。伦铝周初三连阳，于周四摸高2199美元/吨后开始回调，但回调深度较为有限，下方均线支撑再显，一周减仓为主。下周预计伦铝运行区间2100~2200美元/吨。

受河南地区电解铝企业取暖季限产动作提前公告提振，周初沪铝增仓增量录得三连阳，一举突破万七关口摸高17250元/吨，但由于市场主要矛盾点在于山东地区供给侧改革去产能部分是否和取暖季限产叠加，因此河南地区限产消息发酵时间较短，多杀多格局再显，隔日沪铝回吐大部分涨幅，周五美联储缩表消息叠加标普下调中国评级，有色金属普跌，沪铝一根大阴线跌穿所有均线支撑，低位触及16205元/吨，沪铝指数持仓量减少68574手至1019396手，多头平仓为主。预计下周铝价重心将有所上移。虽然由于宏观因素资金撤离令沪铝高位回落，但取暖季限产预期加之部分新投产能不能如期投产仍是多头主要逻辑，山东地区或大概率在合规产能基础上进行限产，一旦有相关公告再次出台，铝价必将受振大涨，预计下周沪铝主力合约运行区间16200~17500元/吨。

现货方面，本周由于铝价波动较大，贸易商分歧较大，下游亦表现较为观望，周初的大涨令市场畏高情绪弥漫，持货商急于逢高换现，现货贴水一度扩大接近300元/吨，周末的大跌现货贴水虽然收窄回复至200元以内，但恐慌心理仍难以改善成交市况。期强现弱的特征也显示了下游消费暂难跟上的节奏。下周近长假，虽有一定的下游消费备货预期，但价格表现的不稳定仍令下游态度谨慎，且持货商在节前以了结头寸以及清库存为主，或将令现货市场周内活跃度表现先扬后抑，贸易商也将谨慎为之，贴水难以持坚，或仍将有所扩大在270~170元/吨之间。



铅：本周伦铅冲高回落。周初多头持续加仓涌入，伦铅不断向上攀升至周内高点2510美元/吨，至周五，空头开始发力，伴随部分多头减仓离市，伦铅回落，回吐前3日涨幅，回到2400美元/吨关口，周内低点2396美元/吨，截至周五14:21，铅价报2396美元/吨，跌67美元/吨，周涨幅1.25%。周内成交量增1476手至26218手，持仓量减4033手至11.9万手。伦铅下行、刺破下方5日均线，但下方10，20，40日均线黏连，支撑力度较强。料下周伦铅或维持盘整走势，区间料运行于2340-2450美元/吨。

本周沪期铅主力1711合约呈区间盘整走势，周内多空交织，铅价波幅剧烈，周内低点19650元/吨，周内高点21070元/吨。截止周五14:34，报20060元/吨，周涨幅1.21%。周内成交量增55.5万手至103.7万手，持仓量增42662手至79648手。1710合约周内成交量减19.6万手至28.7万手，持仓量减8984手至28000手，目前1710合约与1711合约基差扩大至720元/吨。周五沪期铅跌穿下方5日均线支撑，不断测试下方2万整数关口支撑力度，但多头力量强劲，下周或维持高位震荡，料区间运行于19500-21000元/吨。

本周现货铅主流成交20850-21400元/吨。铅价周内波幅剧烈，炼厂出货长单为主，散单报价则随行就市；再生精铅市场供应量充足，炼厂恐跌情绪较浓，部分开始低价抛货，成交价格贴水不断扩大；贸易商货源略增、出货多逢高；下游周初原料采购情绪尚可、备库量有所增长，至周五铅价大跌，买卖双方多观望后市。下周现货铅或将成交于19600-21400元/吨。原生铅冶炼厂散单货源持续偏紧、出货料仍以长单为主；再生铅市场货源仍先充裕，成交价格贴水料将继续扩大；贸易商货源有限、但相比炼厂货源价格优势稍显不足；下游铅蓄电池企业原料或仍以长单为主，接下来起动型电池旺季，但对于再生铅使用上，虽价格优惠、但使用上限制颇多。再生精铅料下周成交于19000-21000元/吨。



锌：本周伦锌先扬后抑，下方再测40日均线支撑。周初虽LME锌库存增量明显，但并未抑制锌价上扬态势，锌价低位强势反弹，突破各路均线后上测周内高位3154美元/吨。进入后半周，宏观面显现转弱信号，美联储鹰派维稳，后美朝政局问题再度升温，市场避险情绪增加，伦锌高位受挫遭遇抛售，下刺下方40日均线，探低3000美元/吨，测试下方3000美元/吨整数关口支撑。截止本周五，伦锌成交量减少5000余手至4.9万手附近，持仓量减少1.7万余手至29.2万手。

本周沪锌1711合约冲高回落，演绎倒V走势。周初沪期锌三连阳，攻破各路均线后上测高位25820美元/吨。进入下半周，标普宣布下调我国长期主权信用评级，黑色系率先崩盘带领下，有色板块集体下挫，沪锌连录两根大阴棒，失守40日线支撑，围绕24700/吨附近震荡运行。截止本周五，沪锌指数总成交量增加77.8万手至313.7万手左右，持仓量增加2.7万手附近至49.1万手附近。

本周上海市场0#现锌对沪锌1710合约升水390-升500元/吨附近，其中0#双燕对10月升水470-500元/吨附近。本周锌价先扬后抑，炼厂周初正常出货，下半周锌价跳水，部分炼厂惜售；周内因国产普通品牌货源偏紧，升水坚挺，贸易商长单交投意愿较低；下游逢低备库情绪高，本周整体市场成交活跃，好于上周。

本周广东0#现锌对1710合约自上周250-300元/吨升水扩大至400元/吨附近，0#普通品牌对沪市较上周贴水40-50元/吨转至平水附近。部分炼厂因减修，散单出货较少。在市场货源偏紧下持货商报价坚挺，下游维持按需采购，成交平平。拿货量较上周持稳，市场整体成交较上周基本持平。

本周天津市场0#现锌较沪市自上周300元/吨附近的升水扩大至400-500元/吨附近。炼厂出货正常，津市到货量较上周小增。在环保的影响下，消费疲态略显，下游拿货量不及上周，市场整体成交不及上周。



锡：本周伦锡上半周高位震荡后，周四展开大幅回调，一举跌破5-40日四条均线，周五低点继续下探，最低触及60日均线下方20325美元/吨，周四收于20400美元/吨，较上周四下跌180美元/吨。周内总成交1025手较上周减少74手，持仓15558手较上周减少1133手。周四LME锡库存1975吨，较上周四增加20吨。本周美联储利率决议政策偏鹰，且宣布开始缩表提振美元，令商品走势承压；此外，标普调降中国评级挫伤市场人气，令有色金属加速补跌。

本周沪期锡主力1801合约走势先扬后抑，上半周一度突破146000元/吨阻力位，最高触及146590元/吨，但周四开始大幅下挫并跌破所有均线支撑，周四收盘144770元/吨，较上周四上涨400元/吨。周内总成交77902手较上周增加4170手，持仓17992手减少2156手。本周国内外基本金属普遍下挫，沪期锡跟随回落，下方测试142500元/吨附近支撑。

本周沪锡现货价格整体为震荡走势，主要在141000-144000元/吨区间之间震荡，周五主流141500-143000元/吨，均价较上周五下跌500元/吨。本周下游开始集中节前备货，周一至周三成交较好，周四周五受价格转跌影响有所降温，预计备货需求或可持续至下周初。此外，近期市场供应充足，交割云字贴水再度扩大，本周三贴水最大扩至近3000元/吨，由此催生部分贸易商的套盘需求。整体来说，本周成交氛围明显好于平时。目前云锡对1801盘面贴水1200-1500元/吨，普通云字贴水1800-2500元/吨。



镍：本周美联储利率决议虽然宣布维持利率不变，但从10月开始进行缩表以及12月或加息，对美元指数构成支撑，本周，伦镍继续向下调整，周五，伦镍下影线向下刺破60日均线，截至周五下午15:00，伦镍报于10505美元/吨，本周高位11485美元/吨，低位至10505美元/吨，伦镍周跌幅5.57%，沪镍1801合约本周亦向下回调，周五失守60日均线，本周高位90800元/吨，低位至83810元/吨，周跌幅4.50%，成交量增21万手至541.5万手，持仓量增2.91万手至53.1万手。

本周一至周四早盘，沪镍涨跌交替，周四夜盘沪镍空军力量强大，沪镍深跌，周五延续跌势，周五日盘收于跌停板。上期所决定自2017年9月22日夜盘起，将沪镍NI1801合约日内平今仓交易手续费从18元/手调整为30元/手；自2017年9月25日起，非期货公司会员、客户在镍NI1801合约日内开仓交易的最大数量为1500手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。空头难以集中力量持续抛货，沪期镍或将有机会暂停惯性下跌态势。

SMM 1#电解镍周均价87975元/吨，较上周跌2460元/吨。镍价继续回调，本周金川镍较无锡主力1710合约升水继续回升，周初升水区间在700-800元/吨，周五升水至1000-1200元/吨，本周金川公司上海报价较上周五88400/吨下调至86200元/吨，累计下调2200元/吨。俄镍较无锡1710周初升水在200-300元/吨，周五升水至400-500元/吨，本周镍价继续回调，不锈钢厂择低采购，提前为国庆期间备货，市场成交量较好，尤其在周初及周四，但俄镍资源仍趋紧，市场持货商大量出货意愿并不强烈。电镀、电镀企业低价采购积极性亦较高， 周四伦镍走出一根大阴线，周五金川集团出货意愿明显减弱，出厂价高于市场主流成交价。