LME（锌）市微观特征图解（0920）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存增加5425吨，至267525吨，增幅全部来自新奥尔良；LME铅库存减少200吨，至162700吨。

外媒报道，Teck上调旗下Red Dog产量目标，预计今年产量52.5-55万吨之间，上半年海外矿山复产主要来自秘鲁Antamina和印度Rampura，而全球最大锌矿山Red Dog却大幅减产，其锌精矿产量仅24.83万金属吨，同比下滑近20%，此次上调生产目标将有望使该矿山下半年产出环比增长

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

15%以上。但从年化产量来看，过去三年Red Dog年平均产量均在56-60万吨，即便按照上调后的目标，今年Red Dog锌精矿产量较过去三年也将出现近7%下滑。

沪锌1711观望。

沪铅1711回调至20000元/吨附近做多。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至303566，

成交184914

图3：持仓量与价格

库存至267525；注销仓单至118875

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期b18.75

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化