做空动能逐步释放，有色金属探底寻支撑

铜：本周进口铜精矿现货 TC报在 81-86 美元/吨，继续呈小幅上扬趋势。近期各矿山产量恢复，市场铜精矿供应平稳，商家库存压力较前期增加，出货意愿有所增强，虽然炼厂本周有补库意愿，但仍坚守三季度地板价86 美元/吨。供需双方的僵持局面未改，为9月末的长单谈判做准备。。本周好废铜差价缩小，持货商减少出货，惜售情绪明显，下游需求良好，但合适货源较少，延续供不应求局面。在经历了连续下跌后周内下游点价买货较为积极，现货成交量较前一周单日提升近30-40%，个别铜杆企业出货量单日超过此前50%，而加工费方面也上调超过100块钱。虽然这种现象是此前终端催货电缆厂被迫在价格下跌后集中采购原料影响，但依旧在短期内托举了现货市场信心，升水走高。人民币即期汇率表现下降趋势，由于美元持续走弱，人民币相对走强，导致即期汇率持续走低，此现象导致进口倒挂缩水，从而促进境外铜清关进口。

LME库存虽然快速上涨，但目前看来非消费转弱缘故，而是贸易商移仓，今年已经发生多起，后期影响力将逐渐转弱。铜价目前下跌仍只能按对之前过快上涨的修正看待，而不是趋势下行。从盘面看沪铜指数持仓量、成交量逐步萎缩，下周铜价或在探底后构建横向盘整区间。下周料4.9-5.15万区间运行。

镍：随着镍价的上涨，必将刺激镍矿的开采和出口，一定程度上抑制了镍价过度上涨。菲律宾虽然一再强调禁矿，但收效甚微，随着印尼镍矿出口的增加，料菲律宾很难再坐得住，这给镍价上行带来了压力。但印尼镍矿出口量7、8月份已经比较大了，这意味着当前出口配额之下，印尼实际出口量已经被消化大部分，因此实际上无法承担菲律宾雨季的供应替代功能。本周镍铁表现较弱，钢厂招标价格不断下调，加上废旧不锈钢的挤压，镍铁回吐幅度较大；但是镍矿相对坚挺，主要原因在于海运费不断上调，当前海运费已经至9.4美元/吨，抵消镍矿下调的幅度，镍矿价格将逐步支撑镍铁价格。LME库存上周整体下降900吨，上期所镍库存较上周减3263吨至59938吨，并且，国内精炼镍来源渠道较窄，只能依赖进口，上周进口窗口再度打开，精炼镍进口出现盈利，由于国内镍库存的不断下降，未来进口窗口或出现经常性打开的情况。镍价大幅回调，下游不锈钢厂逢低入市采购，采购积极性尚可，市场上可流通俄镍资源仍不充裕，部分合金、电镀企业对后市持较谨慎态度，下游逢低少量采购金川镍。

近期的连续大幅下跌使做空动能基本得到释放，预计下周开始跌势将放缓，下方10800美元处有较强支撑，很难有效跌破。