华泰期货：锌铝价格震荡回落

锌： 
9月13日，沪锌整体震荡走低，美元走强施压金属，但LME市场伦锌下午在基本金属中偏强，夜盘开盘后国内拖累下跌，进口窗口依然在盈亏平衡左右。国内现货价格回落10元/吨至25450元/吨。

现货方面，据SMM，上海下游采购情绪不高，贸易商成交较弱，市场整体交投亦显疲弱；广东下游按需采购，观望为主，市场整体成交无异于昨日；天津下游入市询价，入市接货者寥寥，市场整体成交不及昨日。津市对沪市升水350元/吨左右，升水持平。

库存方面，国外市场库存回升较大，国内仓单小幅回升。9月13日LME锌库存增13075吨至267050吨，第二天大量增加；上期所锌仓单增加175吨至21859吨。周五交割，09合约持仓80966手，折交割量2.02万吨。

据新浪汽车，在本届法兰克福车展的发布会中，戴姆勒股份公司董事会主席、梅赛德斯-奔驰汽车集团全球总裁蔡澈博士在现场代表奔驰给出一份承诺：“到2022年，我们将实现梅赛德斯-奔驰整体产品阵容的电气化。”未来将有包含50多款电动车的庞大产品阵容。

策略建议：矿山生产依旧受环保影响，加工费有所回落，冶炼产量受限，下游汽车消费稳步增长。低库存依然支持锌价，美元走强，市场氛围走弱，建议企稳后可逐渐布局多单。

铝： 
9月13日，铝价同样震荡回落，长江现货均价回升170元至16340元/吨。现货方面据SMM，持货商维持出货积极，贸易商接货积极性下降，下游企业按刚需采购，整体成交较昨日有所回落。

国内交易所仓单继续增加，国内现货库存开始回落，LME库存重新回落。9月12日LME铝库存减1100吨至1318950吨，上期所铝增加3071吨至466159吨。9月11日，SMM统计国内电解铝七地铝锭库存合计160.9万吨，环比上周四减少3.2万吨。

据SMM，《云南省2017年钢铁和电解铝行业开展安全生产执法专项行动推动落后产能退出工作方案的通知》要求，对云南现有正常生产的钢铁和电解铝企业开展安全生产执法专项行动，对不具备安全生产条件的产能，在2017年12月底前未整改或整改 后仍不合格的，一律提请地方政府依法实施关闭退出；对于具备基本安全生产条件，但存在问题和隐患经限期整改仍不达标的产能，一律报有关部门执行差别电价、 阶梯电价、惩罚性电价和超定额用水累进加价等差别化能源资源价格，推动钢铁和电解铝行业落后和不达标产能退出。

策略建议：库存开始有回落迹象，叠加河南环保限产文件出台涉及全省超出预期均刺激铝价上涨。去违规产能逐渐落实，冬季取暖季文件出台将进一步提升电解铝成本降低电解铝产量，因而去产能效果或逐渐显现，库存增加有望随需求恢复逐渐减少，目前整体维持多头思路，建议企稳可布局多单。