华泰期货：锌铝价格走强

锌： 
9月11日，沪锌受整体市场走强带动日盘震荡走高，夜盘继续震荡上行，进口窗口依然在盈亏平衡左右。国内现货价格回落490元/吨至25150元/吨。

现货方面，据SMM，上海下游态度谨慎，仅保持刚需采购；广东下游入市询价积极，备库情绪略增，拿货意愿较上周增加；天津下游逢低采购，部分企业些有备库，拿货意愿尚可，市场整体成交持平于上周五。津市对沪市升水350元/吨左右，升水较上周五持平。

库存方面，国外市场库存回落较大，国内仓单小幅回落。9月11日LME锌库存减1375吨至240425吨，上期所锌减少225吨至23120吨。距离交割仍有约4个工作日时间，09合约持仓9260手，折交割量2.32万吨。

汽车工业协会11日发布数据显示，8月，我国汽车产销分别完成209.3万辆和218.6万辆，产销量比上月分别增长1.6%和10.9%，比上年同期分别增长4.8%和5.3%，汽车产销量保持稳步增长。

策略建议：矿山生产依旧受环保影响，加工费有所回落，冶炼产量受限，下游汽车消费稳步增长。低库存依然支持锌价，市场回暖，建议可逐渐布局多单。

铝： 
9月11日，铝价在库存回落，以及河南秋冬季工业企业错峰生产实施方案（征求意见稿）的刺激下持续走高，夜盘高位震荡，长江现货均价回落100元至15850元/吨。现货方面据SMM，下游企业按需采购，成交量一般。

国内交易所仓单继续增加，国内现货库存继续大幅上涨，LME库存重新回落。9月11日上期所铝增加8477吨至463088吨，LME铝库存减1450吨至1320050吨。

据河南省2017-2018年秋冬季工业企业错峰生产实施方案（征求意见稿），涉及全省13家电解铝企业；全省11家氧化铝企业；全省109家碳素企业；全省39家有色再生企业，超出前期2 26城市的计算预期。对于电解铝和氧化铝来说，错峰时间：2017年11月15日至2018年3月15日。如若文件落实，则冬季取暖季产能减少数量更多，将进一步打开供需缺口。而39家有色金属再生企业的熔铸工序，实施轮停，2017年11月15日至12月31日，全部停产；2018年1月1日至2月15日，恢复生产；2018年2月16日至3月15日，全部停产

策略建议：库存开始有回落迹象，叠加河南环保限产文件出台涉及全省超出预期均刺激铝价上涨。去违规产能逐渐落实，冬季取暖季文件出台将进一步提升电解铝成本降低电解铝产量，因而去产能效果或逐渐显现，库存增加有望随需求恢复逐渐减少，目前整体维持多头思路，若有回调可布局多单。