LME（锌）市微观特征图解（0911）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存减少875吨，至241800吨，Cash/3m贴水2.5美元/吨；LME铅库存减少75吨，至164375吨，Cash/3m贴水扩大至31.25美元/吨。

锌精矿方面，上周国产矿TC除湖南地区小幅回调50元/吨外，其他地区不变，整体看三季度国内锌精矿TC未能延续走高态势，原自国内矿山受环保压力减产所致，安泰科数据，1-7月国内锌精矿产量248.9万吨，累计同比下滑5.1%，目前国内矿

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

山产出同比负增长大大低于年初预期。铅精矿方面，上周内蒙、云南国产矿TC再降100元/吨，河南下调50元/吨，铅精矿紧张情况延续。受原料紧张影响，我们认为铅锌基本面并无明显变化，关注沪锌24000元支撑位。

沪锌1711观望。

沪铅1711观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至310588，

成交102637

图3：持仓量与价格

库存至241800；注销仓单至129325

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c2.5

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化