LME（锌）市微观特征图解（0905）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存减少300吨，至243725吨，Cash/3m升水0.25美元/吨；LME铅库存下降125吨，至148300吨，Cash/3m贴水25.5美元/吨。

受进口窗口开启影响，海外锌锭大量流入导致国内库存开始累积，现货升水快速回落，上海现货对09合约已转至贴水，而海外显性库存并未出现明显下降，三季度全球锌锭供应缺口有所收窄，但年内供应短缺状况将维持，叠加宏观利好和黑色系偏强带动，市场情绪尚

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

未扭转，前期多单移仓1711继续持有。

沪锌1711多单轻持。

沪铅1710观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至304059，

成交55411

图3：持仓量与价格

库存至243725；注销仓单至131025

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期b0.25

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化