华泰期货：锌铝价格回调震荡

锌：
8月28日，沪锌日盘整体震荡回升，沪伦比依旧高位，现货以及期货进口窗口打开，预计后期进口精炼锌将持续流入。国内现货价格下跌260元/吨至26190元/吨。

现货方面，据SMM，上海因进口货源充足，且价格较普通国产优势较明显，下游及贸易商以进口交投为主，日内下游成交略好于上周五；广东下游畏跌锌价，观望情绪占主导，维持刚需，市场成交寡淡，整体成交不及上周五；天津下游逢低采购，拿货量较上周五增加，市场整体成交好于上周五。津市对沪市升水回升至150元/吨左右。

库存方面，因夏季银行假日，LME市场休市一日，国内仓单小幅回落。8月28日上期所锌减少249吨至29664吨。

虽然据SMM为确保全运会顺利召开，8月24日天津部分镀锌企业接到政府紧急通知，生产线全部停产，具体时间待定。但据周一下游采购情况来看，天津全运会的召开并无遏制下游消费，下游逢低采购，拿货量较上周五增加

策略建议：供应端仍然受限支持锌价，需注意宏观资金面以及镀锌开工受环保影响的变化。但天津全运会的召开并无遏制下游消费，低库存依然支持锌价，后期整体持偏多思路。

铝：
8月28日，铝价日盘整体震荡回升，LME升水转贴水，长江现货均价回落200元至16040元/吨。现货方面据SMM，下游企业按需采购，整体成交较上周五回暖。

国内交易所仓单继续大幅增加，国内现货库存继续上涨。8月28日，SMM统计国内电解铝七地库存合计155.9万吨，环比上周四增加2.9万吨。8月28日上期所铝增加4610吨至424652吨。

在去产能持续发酵的同时，仍然有新建成产能投产。8月26日，中铝贵州分公司“退城进园”项目实现通电投产。该项目由100万吨/年轻合金新材料及配套53万吨/年碳素阳极项目和产业链延伸的44.5万吨/年高附加值的铝合金项目组成。本次投产的是一期50万吨/年电解铝项目，预计2018年可实现产值70亿元，税收3.5亿元，提供就业岗位900余个，同时可拉动上游70亿千瓦时发电量和320万吨煤炭产能

策略建议：目前市场依然在基本面偏弱和供给侧改革去产能间博弈。需求淡季，现货市场购买支撑不足，库存高位增加施压实际铝价，同时国外库存近期持续增加需要注意。近期供给侧减产预期持续支持铝价走高，但短期上涨过快不利于产业链下游企业，在目前库存增加情况下，考虑等待回调逢低做多，但追涨需谨慎。