LME（锌）市微观特征图解（0825）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存减少125吨，至246525吨；LME铅库存增加1000吨，至148250吨，增幅全部来自鹿特丹。

进口数据显示，7月锌精矿进口16.5万吨，同比环比基本持平，较二季度的70%同比增长速度明显放缓，但二季度进口同比增幅较高的主要原因是去年同期数据过低，整体看锌精矿进口表现相对稳健。7额月铅精矿进口10.9万吨，同比小增5.8%，环比下滑16%，1-7月累计进口同比下滑

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

3.3%。

7月精炼锌进口6.8万吨，同比环比分别大增304%和63%，三季度国内锌锭现货供应短缺矛盾有望得到改善，back结构再次扩大的可能性不大。

沪锌1710多单轻持。

沪铅1710观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至303290，

成交70419

图3：持仓量与价格

库存至246525；注销仓单至126275

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c7.0

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化