上海中期：金属早盘研发视点0825

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

国际现货黄金周四下跌，美市盘中最低下探至1284.40美元/盎司，全球央行杰克逊·霍尔会议今日召开，投资者等待央行行长们发出的政策信号。美元受到提振，对黄金形成压制。然而，美国总统特朗普关于政府关门的威胁对金价形成一定支撑，因此黄金的下滑有限。特朗普周三称，若美墨边境墙修建的资金得不到保障，他宁可让政府关门。日内公布的数据喜忧参半。操作上，暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

隔夜沪铜继续大幅上涨，lme铜库存注销仓单维持在50%以上，出库意愿较强。基金继续加大铜的多头持仓。现货方面，上海电解铜现货对当月合约报贴水130元/吨-贴水70元/吨，平水铜成交价格51400元/吨-51600元/吨，升水铜成交价格51420元/吨-51650元/吨。沪期铜高位震荡。今日市场未曾见大贸易商抛货，市场流通货源减少，持货商报价坚挺，中间商好铜贴水100元/吨，平水铜贴水130元/吨，市场收货主动积极，致使报价快速上拉至好铜贴水80元/吨左右，平水铜贴水110元/吨左右。好铜成交明显占有优势，收货者多为最后完成交付长单者，下游依然只是刚需采购，成交先扬后抑。操作上，暂时观望。

铝(AL)

多单减仓持有

隔夜LME铝价2098美元/吨，下跌0.52%，隔夜沪铝主连收16550元/吨，沪铝现货贴水210元/吨，LME铝现货升水0.5美元/吨。昨日现货上海成交集中16290-16300元/吨，广东地区现货成交价格集中在16320~16390元/吨，粤沪价差维持在60元/吨附近，昨日现货大涨近400元/吨，华东地区持货商逢高出货积极，特别是持有单边货的持货商，价格暴涨，中间商和下游观望情绪浓厚，整体成交非常差。国务院再提去产能政策，资金炒作情绪再次拉动，持仓和成交量大幅增加，昨日社会库存环比上周四增加5.7万吨至153万吨，库存在创纪录式的增长，基本面仍比较堪忧，近两日炒作情绪较重，但在政策背景下，整体偏多氛围，操作上，建议多单减仓持有。

锌(ZN)

正套持有

隔夜沪锌围绕26000元/吨震荡。上海0#普通品牌对沪锌1709月升水300-升360元/吨附近，0#双燕对9月升水350-360元/吨，国产普通品牌升水较昨日收窄50-60元/吨附近；1#锌主流成交于26430-26600元/吨附近。沪锌1709合约先扬后抑。由于市场进口货源持续增多，在冲击进口升水的同时，拖累国产普通品牌升水。冶炼厂保持正常出货，但日内出货情况不及前几日；因进口锌价格优势明显，贸易商及下游以进口锌交投为主。操作上，正套持有。

镍(NI)

暂时观望

隔夜胡镍维持高位宽幅震荡，多空分歧较大。一方面下游不锈钢产业消费预期较强，外围黑色系金属带动钢价不断走高；而另一方面，上游镍矿供应收缩问题逐渐被市场所消耗，多头获利平仓意愿显现。南储现货市场镍报价在93700元/吨，较上一交易日上涨3300元/吨，上海地区，金川镍现货较无锡主力合约1709升水400-500元/吨成交，俄镍现货较无锡主力合约1709升水水0-100元/吨。期镍继续拉涨，日内金川公司随之上调其出厂价格，现镍升水变化不大，日内贸易商积极报价，但采购商畏高，接货积极性下降，成交欠佳。今日金川公司上调电解镍(大板)上海报价至93500元/吨，桶装小块上调至94700元/吨，上调幅度3300元/吨。操作上，暂时观望。