华泰期货：铝价受振 锌价震荡

锌： 
8月23日，沪锌日盘整体先跌后回升，夜盘走势震荡，沪伦比高位，现货进口窗口打开，预计进口精炼锌将补充国内供给，同时需注意海外库存的走低。国内现货价格回落370元/吨至26210元/吨。

现货方面，据SMM，上海虽国产品牌货源仍偏紧，但进口锌不断入沪，补充市场货源，下游逢低采购，市场成交较活跃；广东升水扩大，下游畏跌锌价，拿货量不如昨日，市场整体成交稍弱于昨日；天津炼厂以长单交付为主，下游入市询价，采购情绪一般，拿货量不及昨日，市场整体成交不及昨日。津市对沪市升水维持100元/吨左右。

库存方面，国内外交易所库存持续小幅下降。8月23日LME锌库存减500吨至246650吨，上期所锌减少871吨至32283吨。

7月精炼锌进口6.8万吨，同比增幅约300%，但累计同比依然下滑19.51%，7月进口同比增幅较大一是由于去年基数较低，二是由于国内产量下滑需要进口精炼锌补充供给。

策略建议：供应端仍然受限支持锌价走强，但需注意上期所新规对投机资金的影响以及浙江环保对需求小幅影响。后期下游逐步复苏将对需求有所支持，目前沪锌伦锌均突破前高大幅上行，低库存依然支持锌价，后期整体持偏多思路。

铝： 
8月22日，铝价日盘整体震荡走低，夜盘在国务院会议推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能的消息中走高，长江现货均价下跌130元至15950元/吨。现货方面据SMM，现货价格跌破16000元/吨，部分中间商接货意愿积极，下游企业适度逢低采购，整体成交尚可。

据中国政府网报道，国务院总理李克强8月23日主持召开国务院常务会议，部署推进央企深化改革降低杠杆工作，促进企业提质增效；听取股权期权和分红等激励政策落实与科研项目及经费管理制度改革进展情况汇报，推动增强创新发展动力。会议要求在推动新旧动能接续转换中实现产业转型升级和降杠杆。采取有效措施确保完成今年化解钢铁煤炭过剩产能、处置“僵尸企业”和治理特困企业等工作任务。推动火电、电解铝、建材等行业开展减量减产，严控新增产能。

国外库存持续回升，国内交易所仓单小幅下降，国内现货库存继续回升。8月23日LME铝库存增5750吨至1314475吨，上期所铝减少51吨至420464吨。8月21日，SMM统计国内电解铝七地库存合计150.6万吨，环比上周四增加3.3万吨。

今日还需关注电解铝产能置换指标会议，置换指标是否有所增加。内蒙古工信部公布《关于内蒙古创源金属有限公司年产80万吨高强高韧铝合金项目产能置换方案的公示》，《公示》内容显示，河南省出让的20.7万吨电解铝产能指标已经花落内蒙古创源金属有限公司。此前，内蒙古创源招标公告显示，公司拟建电解铝产能80万吨，预计2018年底完成投产。

策略建议：目前市场依然在基本面偏弱和供给侧改革去产能间博弈。库存高位增加施压实际铝价，同时国外库存近期持续增加需要注意。近期供给侧减产预期持续支持铝价走高，因此目前库存增加情况下，追涨需谨慎。