华泰期货：锌铝价格高位震荡回调

锌：
8月22日，沪锌日盘在交易所限制持仓量和提高手续费的情况下走低后期企稳，夜盘黑色系大幅走跌，带动锌价震荡下行。沪伦比依旧高位，现货进口窗口小幅打开，预计进口精炼锌将增加缓解国内现货紧张情况。国内现货价格回落420元/吨至26580元/吨。

现货方面，据SMM，上海下游逢低备货情绪较高，带动贸易商交投，今日整体成交好于昨日；广东库存持续低位，市场货源依旧紧俏，持货商以出货为主，下游逢低采购，拿货意愿较昨日好转；天津由于交通限行等因素，部分下游些有备库，市场整体成交好于昨日。津市对沪市升水维持100元/吨左右。

库存方面，国内外交易所库存均持续小幅下降。8月22日LME锌库存减700吨至247150吨，上期所锌减少773吨至33154吨。

在上期所对期锌交易进行调控后，进一步报道打击金融市场投机行为引发市场资金平仓。据中国经济网报道，最高人民检察院日前印发《关于认真贯彻落实全国金融工作会议精神加强和改进金融检察工作的通知》。《通知》强调，加大惩治和预防金融犯罪和金融领域职务犯罪工作力度。严厉打击严重危害金融安全、破坏金融秩序的犯罪，充分发挥批捕、起诉职能，坚决整治严重破坏金融市场秩序的行为，坚决查处那些兴风作浪的“金融大鳄”、搞权钱交易和利益输送的“内鬼”。

策略建议：供应端仍然受限支持锌价走强，但需注意近期调控和打击投机行为对短期资金的影响以及浙江环保对需求小幅影响。后期下游逐步复苏将对需求有所支持，目前沪锌伦锌均突破前高大幅上行，低库存依然支持锌价，后期整体持偏多思路。

铝：
8月22日，铝价日盘整体震荡走势，夜盘震荡回落，长江现货均价回落60元至16080元/吨。现货方面据SMM，持货商出货积极，流通货源充足，中间商谨慎观望，下游企业无可奈何，按刚需采购，整体成交不见起色。

国外库存开始大幅增加，国内交易所仓单持续回升，国内现货库存继续回升。8月22日LME铝库存增10500吨至1308725吨，上期所铝增加224吨至420515吨。8月21日，SMM统计国内电解铝七地库存合计150.6万吨，环比上周四增加3.3万吨。

据我的有色，面对我国铝资源保障能力低的现状，我国应充分利用国内、国际资源，加快科技进步，走出一条可持续发展的道路。主要包括两种途径：一是，加大废铝资源回收力度，增加再生铝在铝消费中的比重；二是，加强海外合作，积极引导国内企业积极走出去，争取将国外铝资源间接转化成为我国所用的资源。

策略建议：目前市场依然在基本面偏弱和供给侧改革去产能间博弈。目前需求淡季，现货市场购买支撑不足，库存回升将施压实际铝价。近期供给侧减产预期持续支持铝价走高，因此目前库存增加情况下，可等待回调后考虑逢低做多，追涨需谨慎。