华泰期货：锌铝价格高位震荡回调

锌：
8月17日，沪锌日盘结束大部分合约封住涨停，明天需注意涨跌停板幅度增加至9%，夜盘冲高回落，沪伦比依旧高位，现货进口窗口小幅打开。国内现货价格大幅上涨1530元/吨至26410元/吨。

现货方面，据SMM，上海以长单交易为主，下游畏高观望；广东炼厂挺价出货，少有下游入市询价，市场成交僵持；天津下游入市询价，鲜有人拿货，市场交投僵持，整体成交不及昨日。津市对沪市升水下降100元至100元/吨左右。

库存方面，国外交易所库存持续小幅下降，国内仓单小幅回升。8月17日LME锌库存减2000吨至248700吨，上期所锌增加609吨至37523吨。

需求方面，前期担心需求受环保影响走弱，但据SMM，虽然环保严格，但整体用锌需求平稳。浙江省压铸合金产能约占全国的20%附近，年耗锌量20万吨附近。此次环保检查主要针对含镉较高、生产饰品类电镀企业，预计影响压铸订单近3成附近，短期影响部分耗锌需求，合金厂生产目前暂未受到直接影响。

策略建议：供应端仍然受限支持锌价走强，但需注意镀锌开工继续受环保影响。后期下游逐步复苏将对需求有所支持，目前沪锌伦锌均突破前高大幅上行，低库存依然支持锌价，后期整体持偏多思路。

铝：
8月17日，铝价日盘整体震荡走势，夜盘低开回落，LME升水走高，长江现货均价回升460元至16240元/吨。现货方面据SMM，今日广东市场整体成交尚可，下游企业逢低接货情况基本和昨日同水平；华东市场下游企业看跌，选择观望。

国外库存继续大幅回落，国内交易所仓单回升，国内现货库存继续回升。8月17日LME铝库存减2825吨至1283525吨，上期所铝增加24吨至419426吨。8月17日，SMM统计国内电解铝七地库存合计147.3万吨，环比上周四增加4.0万吨。

据中铝网，世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2017年1-6月，原铝市场供应短缺107.4万吨，而2016年全年供应短缺109.7万吨。今年1-6月，原铝需求量为3,080万吨，较去年同期增加200.8万吨。1-6月原铝产量同比增加169.2万吨。中国表观需求较2016年增长10.2%。1-6月中国原铝净出口量为17.3万吨，来自中国铝半成品制造商的净出口量增至184.1万吨。

策略建议：目前市场依然在基本面偏弱和供给侧改革去产能间博弈。目前需求淡季，现货市场购买支撑不足，库存回升将施压实际铝价。近期供给侧减产预期持续支持铝价走高，因此目前库存增加情况下，可等待回调后考虑逢低做多，追涨需谨慎。