华泰期货：锌铝价格回调震荡企稳

锌：
8月15日，沪锌日盘走高，震荡回落，夜盘小幅高开震荡，沪伦比依旧高位，现货进口窗口在打开边缘。国内现货价格上涨280元/吨至24560元/吨。

现货方面，据SMM，上海部分贸易商依旧大量收货，导致市场可交割货源持续紧张，进而不断拉高升水，日内下游极少采购，以贸易商交投为主；广东下游观望为主，采购意愿不佳；天津下游畏高锌价，以观望为主，拿货意愿不佳，拿货量不及昨日。津市对沪市升水扩大50元/吨左右至150-200元/吨左右，因受上海地区升水走高带动。

财政部、国家税务总局、环境保护部近日联合下发通知，要求各地全面做好环境保护税法实施准备工作。环境保护税按排放量征收，多排多缴，少排少缴，有利于促进企业提升环保水平，减少污染物排放量。环境保护税的征收将提高目前对包括大气和水环境造成污染的企业的生产成本，从税收角度提高生产质量，实行绿色生产。

库存方面，国外交易所库存和国内仓单持续小幅下降。8月15日LME锌库存减2375吨至252900吨，上期所锌增加1800吨至37331吨。我的有色统计锌锭现货库存依然持续下滑，8月14日库存环比上周五下降0.17万吨至10.98万吨。

策略建议：供应端仍然受限支持锌价走强，但需注意镀锌开工继续受环保影响。后期下游逐步复苏将对需求有所支持，目前突破压力线上行，低库存依然支持锌价，后期整体持偏多思路。

铝：
8月15日，铝价日盘震荡走跌，夜盘高开震荡，沪伦比继续走高，长江现货均价回落10元至15540元/吨。现货方面据SMM，今日广东市场整体成交尚可，下游企业逢低接货情况基本和昨日同水平；华东市场下游企业看跌，选择观望。

国外库存继续大幅回落，国内交易所仓单回升，国内现货库存继续回升。8月15日LME铝库存减2325吨至1288925吨，上期所铝增加11376吨至416973吨。8月14日，SMM统计国内电解铝五地库存合计137.8万吨，环比上周四增加0.5万吨。

由于铝价回升，铝市场股票价值重估，继中国市场股票大幅上涨后，太平洋铝业估值升值。虽然外媒报道声称太平洋铝业的潜在估价为10亿美元。但是麦格理认为，太平洋铝业的升值潜能很大，若卖到20亿美元也不足为奇。按照目前的现货价格来看，冶炼厂虽然仍会受到“电价上涨、劳动力基本工会化和供电可靠率具有不确定性”等因素的影响，但已产生了强劲的现金流。

策略建议：目前市场依然在基本面偏弱和供给侧改革去产能间博弈。目前需求淡季，现货市场购买支撑不足，库存持续走高，库存回升将施压实际铝价。近期供给侧减产逐渐落实持续支持铝价走高，因此目前库存增加情况下，可等待回调后再考虑逢低做多，追涨需谨慎。