华泰期货：锌铝价格有企稳迹象

锌：
8月9日，沪锌日盘震荡回落，夜盘回落后有企稳迹象，LME贴水小幅扩大，现货进口窗口依然关闭。国内现货价格上涨50元/吨至24360元/吨。

现货方面，据SMM，上海下游畏高观望，贸易商仅有少量长单交投；广东下游观望情绪主导，拿货意愿不佳，整体市场多有贸易商贡献，整体成交无异于昨日；天津下游畏高锌价，以观望为主，采购意愿不佳。津市对沪市升水小幅回升至150-200元/吨左右。

库存方面，国外交易所库存持续小幅下降，国内仓单回升后暂时稳定。8月10日LME锌库存减1400吨至259700吨，上期所锌持平吨至33114吨。8月合约持仓12300手，约需30750吨，目前整体仓单满足可交割需求，预计8月合约可以顺利交割。

华北需求方面，据我的有色调研，环保检查严格，但调研企业环保合格均正常生产，山东地区申报环评通过率7.5%，小型企业被迫停产，提高镀锌生产利润。整体需求尚可，结构件需求较好，出口订单因比价高位有所回落。

策略建议：供应端仍然受限支持锌价走强，但目前已接近前期高点，且需注意8月天津地区镀锌开工继续受环保影响，因此需谨慎。但也需注意下游逐步复苏对需求的支持，目前突破压力线上行，后期整体持偏多思路。

铝：
8月9日，铝价日盘回落后夜盘有企稳迹象，沪伦比继续走高，长江现货均价上涨120元至15870元/吨。现货方面据SMM，基本无人接货，因此鲜有成交，午前华东地区整体成交较为清淡，一是由于基差收窄，中间商几无套利空间，接货意愿不强，二是下游仍然畏高铝价，加之订单较差，因此采购动作较少。

国外库存继续大幅回落，国内交易所仓单回升，国内现货库存继续回升。SMM统计国内电解铝五地库存合计137.3万吨，环比上周四增加3.9万吨。8月10日LME铝库存减8750吨至1294075吨，LME铝库存减10375吨至1302825吨。

据SMM，8月10日，河南省人民政府网站发布公告称，按工信部要求，林州市林丰铝电有限责任公司等5家企业20.7万吨电解铝项目产能，在全国范围内出让产能指标。其中，林丰铝电2.8万吨，禹州天源铝业2.9万吨，渑池天瑞5万吨，商丘丰源4万吨，万基铝业6万吨。据悉，上述企业已经与内蒙通辽市一家企业签订了转让协议。

策略建议：目前市场依然在基本面偏弱和供给侧改革去产能间博弈。目前需求淡季，现货市场购买支撑不足，库存持续走高，广东铝棒加工费低至负值，库存回升将施压实际铝价。近期供给侧减产预期持续支持铝价走高，因此目前库存增加情况下，考虑逢低做多，但追涨需谨慎。