LME（锌）市微观特征图解（0803）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存减少225吨，至264375吨；LME铅库存减少875吨，至151925吨。

MMG二季度完成锌精矿产量18373吨，同比下滑8.7%；完成铅精矿产量6167吨，同比下滑8.6%。2017年，MMG计划完成锌精矿产量6.5-7.2万金属吨，铅精矿产量1.8-2.5万金属吨，截至上半年，锌精矿共生产3.75万吨，铅精矿共生产1.24万吨，均实现时间过半任务过半，下半年产量难超上半年。Dugald River项目目前已

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

完成项目进度的73%，预计2018年初正式投产，锌精矿年产量将达到17万金属吨。

沪锌空单持有。

沪铅观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至311070，

成交101807

图3：持仓量与价格

库存至264375吨；注销仓单至108725

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c11.75

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化