华泰期货：锌铝价格震荡

锌：
8月1日，沪锌日盘震荡走跌，夜盘震荡企稳，整体金属中偏强，进口窗口依然关闭。现货价格回落130元/吨至23100元/吨。

现货方面，据SMM，上海炼厂积极出货，贸易商及下游积极交投，成交好于昨日；广东下游入市询价，按需采购为主，市场整体成交稍好于昨日；天津全运会与环保对津市消费暂无影响，下游消费平稳，按需采购，市场整日成交无异于昨日。津市对沪市升水降至150-200元/吨左右。

库存方面，国外交易所库存持续下降，国内仓单重新回落。8月1日LME锌库存减1275吨至264600吨，上期所锌减少324吨至28209吨。8月合约持仓42630手，远超可交割仓单量。

银泰资源实现营业收入43059.75万元，同比增加32.40%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9621.76万元，同比增长19.59%；基本每股收益0.0962元/股。

策略建议：进口精炼锌已陆续消化，但整体出库情况尚好，目前库存未见明显回升。7月需求淡季不淡，镀锌开工率环比回升，镀锌库存减少，8月天津地区镀锌开工或将受到影响，锌价高位震荡或现淡季回落。

铝：
8月1日，铝价日盘震荡走低，夜盘同样震荡企稳，长江现货均价回升90元至14230元/吨。现货方面据SMM，下游企业按需采购，整体成交较昨回暖。

国外库存重新回落，国内现货库存和国内交易所仓单继续回升。7月31日，SMM统计国内电解铝五地库存合计130.6万吨，环比上周四增加2.3万吨；我的有色11地库存合计131.4万吨，环比上周四增加1.9万吨。8月1日LME铝库存减5000吨至1349125吨，上期所铝增加326吨至371762吨。

据SMM，违规产能不仅限于前期去违规产能重点省份新疆和山东，贵州登高铝业20万吨/年电解铝项目涉嫌违规。

据亚洲金属网，2017年中国电解铝新投产产能将达到约445万吨，而2016年中国电解铝新投产产能约为280万吨，同比增长59%。数据显示，今年上半年中国电解铝厂已经新投产约206万吨电解铝，占新投产产能总量的46%，下半年将投产剩下的239万吨电解铝。若全部顺利投产，则在去产能的同时，新投产产能对下半年铝价有所压制。

策略建议：目前需求淡季，现货市场购买支撑不足，需关注库存回升带来的压力。近期供给侧减产预期再燃支持铝价走高，但目前库存增加情况下，追涨需谨慎。