七类废铜进口政策调整对铜价影响有限 铜价终将冲高回落

昨日“废七类禁止进口”政策扰动市场，铜价大开大合暴力上涨，那么实际影响到底几何？结合前期数次实地调研、昨日电话调研，以及数据推算，我们认为此次政策影响的废铜进口量级在33万金属吨左右，低于市场猜测。
我们认为下半年废铜进口不会出现大幅回落，一方面因其经济性主动缩减进口意愿不存在，且7类批文的削减并非一刀切而是逐步的过程，另一方面反而会因政策收紧，预计海外7类废铜扣减（电解铜与废铜价差）会上涨，进口利润增加，将促进短期进口。长期来看，政策将会促使国内拆解产能转移至东南亚等国，待产能补充后，中国废铜进口将再次增加。近年来已经有一些企业去东南亚新建拆解厂，政策出台会促进产能加速投放。
展望下半年，罢工问题明显缓解，铜精矿产量恢复增长，废铜供应不会大幅回落。地产销售的持续下滑最迟会在4季度对中国经济造成拖累，进而影响铜消费。我们因此预计铜价中短期会冲高回落。预计今日铜价仍将在高位盘整，沪铜主力主要波动在49800-50500。