LME（锌）市微观特征图解（0725）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存减少1175吨，至268050吨；LME铅库存维持155275吨。

6月进口数据公布，其中锌精矿进口17.22万吨，同比增长84%，环比减少21%；上半年累计进口锌精矿130.35万吨，累计同比增长30%，锌精矿进口量大增加上国内矿复产增产，二季度后国内锌冶炼厂原料供应紧而不缺。6月精炼锌进口4.17万吨，同比增长28%，环比增长25%，二季度精锌进口量实现10%的同比增长，而一季度为同

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

比下滑68%。

6月铅精矿进口13万吨，同比下滑9.7%，整个上半年铅精矿进口同比不增反降，但不排除部分铅精矿以银精矿的名义报关。

沪锌空单10日均线附近加仓。

沪铅观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至310264，

成交70491

图3：持仓量与价格

库存至268050吨；注销仓单至133275

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c6.0

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化