上海中期：金属早盘研发视点0724

品种

策略

分析要点

贵金属

轻仓持多

国际现货黄金本周因美元下跌而强势上涨，金价有四日上涨，一日下跌，最高点触及近两月高位1255.80美元/盎司，金价已运行在1250一线之上。上周黄金在基本面和技术面上得到重大改善，金价向上突破200日均线，上涨动能强劲。上周欧洲及日本央行继续保持利率不变，并维持宽松政策，不急于缩减QE，对黄金形成支撑。此外，美国白宫政局不稳，继特朗普医保提案再度受挫之中，通俄门也越演越烈，特朗普女婿也被列为调查对象；而白宫新闻发言人斯宾塞的闪辞令外界哗然，市场避险情绪有所升温，美元持续受到打压。操作上，轻仓持多。

铜(CU)

暂时观望

上周沪铜继续维持高位震荡，外盘站上6000美元/吨，国内突破48000元/吨，多头增仓助推价格上涨。基本面上，lme铜期货库存继续减少，助推期货价格上行，但现货跟涨意愿较弱，现货贴水继续扩大到30美元/吨上方，国内现货亦处于贴水状态。下游接货意愿较弱，按需采购为主。上周美元指数大幅下挫，利多整体商品，今年全国提早进入高温天气，预提将提振整体空调冰箱消费，后期消费预期较好。但随着下半年的铜矿供应回复，供应端仍然存在一定的压力，操作上，暂时观望。

铝(AL)

逢低建多

上周铝价处于宽幅震荡的格局，盘面前二十会员持仓仍是空头多两万手左右。上周五现货方面，上海成交集中14170-14180元/吨，对当月贴水160-150元/吨，华东地区持货商乐于出货，但现货价格在万四上方震荡，下游企业难以转嫁上涨的成本，按刚需采购，中间商无操作空间，整体成交维持低位，上周整体成交较差。上周社会库存仍小幅上涨至125.7万吨，未出现往年季节性去库存情况。国家统计局公布电解铝6月产量为293万吨，为历史新高，而现阶段属于生产淡季，下游工厂开工率较低，难以快速消化高产量。截至7月供给侧改革已经影响约395万吨产能，但多数为落后产能，生产效率较低，助推铝价，不仅需要政策继续推进，也需要国内电解铝供需面进一步改善。操作上，近期维持逢低建多。

锌(ZN)

暂时观望

上周沪锌冲高回落，上方23500元/吨压力位压力较大，整体价格触顶后多头获利了解明显。基本面上，LME锌库存反弹，缓解了市场对于锌锭供应收缩的担忧，多头炒作因素渐弱。国内市场，现货维持在贴水，交割结束后货源充足，下游对于高价观望情绪较重，高温天气下，下游开工率难有明显提振，镀锌板行业消费一般，操作上，价格高位，暂时观望。

镍(NI)

暂时观望

上周沪镍冲高回落。周初在黑色系的带动下，整体工业金属价格反弹，不锈钢行业短期受到原材料价格上涨进行了部分的补库存操作，不锈钢价格跟随库存同步上涨，侧面拉动了镍的价格。但后期还需看下游库存下降后，生产是否继续有较为强烈的原料补库需求提振。操作上，暂时观望。