兴业期货：有色金属震荡分化，新单观望为主

周四有色金属全线回落，铜铝锌镍运行重心均有下移，沪镍领跌。

当日宏观面主要消息如下：

1.欧洲央行维持利率及购债计划规模不变，符合预期，且未讨论后者规模缩减问题；2.欧元区7月消费者信心指数初值为-1.7，预期为-1.2。

综合看，宏观面因素对有色金属影响呈中性。

现货方面：

(1)截止2017-7-20，上海金属1#铜现货价格为47615元/吨，较上日上涨40元/吨，较近月合约贴水95元/吨，沪铜低位回升，持货商短期对后市仍持乐观态度，沪伦比值不佳，市场进口铜锐减，持货商报价稳中有升，下游依然驻足观望，成交多在贸易商之间，消费虽淡，但供应也同时略有收紧，贴水明显收窄；

(2)当日，A00#铝现货价格为14240元/吨，较上日上涨80元/吨，较近月合约贴水90元/吨，沪铝尝试上行，现货价格上涨，持货商乐见涨价，出货积极，消费淡季下，成交难见大幅回暖；

(3)当日，0#锌现货价格为22800元/吨，较上日下跌100元/吨，较近月合约贴水110元/吨，锌价弱势震荡，炼厂保持正常出货，然贸易商因锌价较之前比相对较低，故出货意愿较低，导致下游拿货时货源偏紧，但昨日市场整体成交略好于前日；

(4)当日，1#镍现货价格为79700元/吨，较上日下跌200元/吨，较近月合约升水1200元/吨，沪镍高位盘整，后金川出货积极，下调镍价400元至80300元/吨，略低于市场价格，金川升水有所回调，下游适量采购。

相关数据方面：

(1)截止7月20日，伦铜现货价为5661美元/吨，较3月合约贴水37美元/吨；伦铜库存为30.81万吨，较前日减少1200吨；上期所铜库存5.84万吨，较上日减少200吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为7.99（进口比值为8.01），进口盈利162元/吨；

(2)当日，伦铝现货价为1936美元/吨，较3月合约贴水26美元/吨；伦铝库存为136.27万吨，较前日减少6450吨；上期所铝库存36.27万吨，较上日增加781吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.49（进口比值为8.42），进口亏损1568元/吨；

(3)当日，伦锌现货价为2646美元/吨，较3月合约贴水10.75美元/吨；伦锌库存为27.01万吨，较前日减少1100吨；上期所锌库存3.09万吨，较上日减少599吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.31（进口比值为8.51），进口亏损455元/吨；

(4)当日，伦镍现货价为9295美元/吨，较3月合约贴水48.5美元/吨；伦镍库存为37.66万吨，较前日增加1182吨；上期所镍库存6.17万吨，较上日减少12吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.21（进口比值为8.16），进口盈利849元/吨。

当日无重点关注数据及事件。

产业链消息方面：

(1)据外媒，秘鲁矿业工人于7月19日开始大罢工，但对秘鲁主要铜矿生产影响有限。主要铜矿仍正常运转。自由港旗下Cerro Verde矿、五矿旗下Las Bambas矿，以及Antamina矿发言人均表示该罢工目前对铜矿生产开工并无影响；(2)据SMM，截止7月20日，国内电解铝五地库存合计125.7万吨，环比 0.9万吨。

综合看，宏观面对有色金属影响呈中性，各品种分化延续，秘鲁罢工对主要铜矿生产影响有限，沪铜新单宜观望；东方希望关闭80万吨电解铝产能，供给侧改革继续推进，产能加速去化，四季度电解铝或现供不应求，沪铝多单仍可持有，稳健者反套组合持有；锌精矿缺口大幅收窄，令国内加工费出现反弹，现货锌贴水继续扩大，沪锌偏弱震荡为主，新单宜观望；下游不锈钢库存低位，终端需求买盘推涨不锈钢价格，目前200系和300系利润水平均在10%以上，因此不锈钢厂原料备货积极，但供给预期宽松，沪镍上方阻力显现，短期偏弱震荡为主，新单宜观望。

单边策略：AL1710多单持有，铜锌镍新单观望。

组合策略：卖AL1708-买AL1710、买NI1709-卖NI1801组合持有。

套保策略：沪铝保持买保头寸不变，铜锌镍套保新单观望。

跨市策略：买SHFE铝-卖LME铝、买LME镍-卖SHFE镍组合持有。