兴业期货：有色需求存忧，铜镍空单持有

上周有色金属强弱分化，其中沪铜下跌0.96%，沪铝下跌0.37%，沪锌上涨0.31%，沪镍上涨0.96%。资金流向方面，各品种资金均大幅流出，其中沪铜（-76.83亿），沪铝（-23.46亿），沪锌（-16.21亿），沪镍（-8.63亿）。

上周宏观面主要消息如下：

美国：

1.美联储上调基准利率25个基点至1%-1.25%，符合预期；将2017年GDP增速预期调0.1%至增长2.2%，将核心通胀率预期下调0.2%至1.7%；2.美国6月密歇根大学消费者信心指数初值为94.5，预期为97。

欧元区：

1.欧元区6月ZEW经济景气指数为37.7，前值为35.1；2.欧元区5月CPI终值同比 1.4%，符合预期。

其他地区：

1.我国5月M2货币供应同比 9.6%，预期 10.4%，前值 10.5%；2.我国1-5月城镇固定资产投资同比 8.6%，前值 8.9%；民间固定资产投资同比 6.8%，前值 6.9%。

总体看，宏观面因素对有色金属影响偏空。

现货方面：

(1)截止2017-6-16，上海金属1#铜现货价格为45600元/吨，较上日上涨100元/吨，较近月合约升水160元/吨，中间商吸收低价好铜，压价入市，买现抛期，下游不愿在隔月基差较大的情况下入市，市场供大于求格局明显；

(2)当日，A00#铝现货价格为13450元/吨，较上日上涨100元/吨，较近月合约贴水80元/吨，沪铝大幅下挫，部分持货商选择惜售观望，市场流通货源受限，部分下游和中间商选择逢低入市采购，整体市场成交活跃度回暖；

(3)当日，0#锌现货价格为22370元/吨，较上日上涨60元/吨，较近月合约升水755元/吨，部分炼厂出货意愿仍不高，少量进口锌流入补充货源，缓解部分供应压力，临近交割，月差缩小，现货升水逐渐收窄，贸易商之间交投略活跃，下游逢低拿货，日内整体成交尚可；

(4)当日，1#镍现货价格为74000元/吨，较上日上涨700元/吨，较近月合约升水1350元/吨，沪镍偏强运行，金川随行就市，上调镍价700元至74200元/吨，部分贸易商升水成交，但金川整体成交量较少，电镀合金厂拿货积极性较弱。

相关数据方面：

(1)截止6月16日，伦铜现货价为5661美元/吨，较3月合约贴水24.75美元/吨；伦铜库存为26.85万吨，较前日减少50吨；上期所铜库存5.85万吨，较上日增加170吨；以沪铜收盘价测算，则沪铜连3合约对伦铜3月合约实际比值为8.04（进口比值为8.07），进口盈利16元/吨；

(2)当日，伦铝现货价为1936美元/吨，较3月合约贴水10.75美元/吨；伦铝库存为143.28万吨，较前日减少3300吨；上期所铝库存31.69万吨，较上日增加1168吨；以沪铝收盘价测算，则沪铝连3合约对伦铝3月合约实际比值为7.25（进口比值为8.49），进口亏损2233元/吨；

(3)当日，伦锌现货价为2646美元/吨，较3月合约贴水15.75美元/吨；伦锌库存为31.41万吨，较前日减少2125吨；上期所锌库存3.5万吨，较上日减少1229吨；以沪锌收盘价测算，则沪锌连3合约对伦锌3月合约实际比值为8.37（进口比值为8.72），进口亏损739元/吨；

(4)当日，伦镍现货价为9295美元/吨，较3月合约贴水60美元/吨；伦镍库存为37.7万吨，较前日减少36吨；上期所镍库存6.86万吨，较上日减少625吨；以沪镍收盘价测算，则沪镍连3合约对伦镍3月合约实际比值为8.25（进口比值为8.21），进口盈利894元/吨。

本周重点关注数据及事件如下：(1)6-22 欧元区6月消费者信心指数；(2)6-23 欧元区6月Markit制造业PMI初值；(3)6-23 美国6月Markit制造业PMI初值。

产业链消息方面：

(1)据SMM，截止6月16日，国内进口铜精矿现货TC报80-87美元/吨；(2)截止6月16日，上海保税区铜库存约为56.5万吨，环比-2.5万吨；(3)截止6月16日，全国七大港口镍矿库存614万湿吨，环比 23万湿吨。

综合看，上周公布的宏观数据进一步转弱，有色金属需求存忧，且供给端难有提振，沪铜空单继续持有；受去产能及“2 26 3”冬季采暖季环保限产的影响，今年四季度电解铝或现供不应求，远月铝价相对较强，沪铝反套组合继续持有；进口锌流入有限，近月供应维持短缺，沪锌正套组合继续持有；菲律宾未能兑现关停更多矿山的承诺，印尼亦取消了自2014年起执行的出口禁令，目前两国镍矿正在加速流入国内，而国内不锈钢库存高企，消费难有提振，沪镍弱势格局难改，空单继续持有。

单边策略：CU1708、NI1709空单持有，铝、锌新单观望。

组合策略：卖AL1707-买AL1710组合持有，买ZN1707-卖ZN1709组合持有。

套保策略：铜镍保持卖保头寸不变，铝、锌套保新单观望。