LME（锌）市微观特征图解（0616）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存减少1800吨，至316175吨，Cash/3m贴水15.75美元/吨；LME铅库存减少75吨，至176300吨，Cash/3m贴水20.75美元/吨。

沪锌1706摘牌，隔月价差有所收敛，上海0#锌现货对近月升水仍维持在800元/吨附近，国内社会库存降至11万吨左右，近月升水快速收敛的可能性不大，然港口库存下降近万吨，进口锌部分流入，加之国内炼厂6月产量环比增速有望转正，07挤仓风险有望得到缓解。

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

远期则面临供应缺口收窄，消费增速下滑及宏观经济和货币政策多项偏空压力，料单边维持宽幅震荡概率较大，暂无趋势性行情。

沪锌观望。

沪铅多单轻持。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至287398，

成交86761

图3：持仓量与价格

库存至316175吨；注销仓单至144200

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c15.75

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化