上海现货（铜铝铅锌锡镍）行情周报

本周国内A股市场在减持新规利好下短暂冲高后继续下杀，创业板创下股灾后新低，显示今年以来缺乏流动性的国内投资市场信心极弱，且5月财新制造业PMI在生产、新订单指数全面下降的情况下跌破50%荣枯线，引发对下半年国内经济状况的担忧，快速升值的人民币也施压国内大宗商品，周内大宗商品普遍下跌，黑色系更触及跌停；而随后美国5月ADP就业人数的超预期增长给到有色金属部分助力，重心企稳，本周SMMI下跌1.24%，仅沪期铅录得周线上涨，沪期铅主力已经站稳16000元/吨，上扬的盘面也使现货贸易商报价积极性上升，加之旺季预期下，下游消费开始好转，部分蓄电池企业已有增产计划，节后补库需求显现，SMMI.Pb周内涨0.95%，交投氛围开始转好；伦锌节后迅速下挫，国内外期锌重回20日均线之下运行，铅锌价差开始收敛，现货方面虽国内炼厂出货依然较少，但进口锌货源不断补充市场，充足的货源令下游高价拿货满足刚性需求的积极性不佳，持货商逐步调降升水出货，令SMMI.Zn下跌1.96%；本周SMMI.Sn小跌0.52%，在基本金属中表现坚挺，沪期锡盘面价格阴跌，一度下探142000元/吨关口，近期云南厂家出货意愿较之前有所收窄，小牌货源价格小幅回升，但受制于现货市场库存较多，成交价格短期内较难大幅上涨；周内铜铝跌幅相当，沪期铜节后先抑后扬，于45000元/吨关口受到支撑，重回20日均线之上运行，由于人民币的快速升值沪伦比值下滑，进口亏损扩大，进口品牌供应量较之前明显减少，现铜贴水初现收窄，月初中间商以交付长单为主，投机需求较少，下游按需，供需继续拉锯，SMMI.Cu下跌1.2%；沪期铝维持13600-14000元/吨宽幅区间运行，期价下跌后持货商出货意愿一般，现货贴水小幅收窄，中间商交投活跃，周初下游基本已完成备货，限制整体市场成交热度，SMMI.Al跌1.64%；期镍价格极度疲弱，内外盘屡创新低，一方面因印尼恢复出口，菲律宾产量复苏的前景加剧了对于未来镍市场供应过剩的担忧，另一方面黑色系品种的下跌对期镍价格下行起到引领作用，不锈钢市场的疲弱也是镍价下行的原因，资金面紧张导致前期因亏损较严重的不锈钢代理商无能力、也无信心重新建库，进入6月后，工程机械行业等将进入消费淡季，不锈钢需求将小幅缩减，不锈钢厂内库存仍不断积累，不锈钢厂仍在执行减产，期镍下行，金川公司也只能随行就市，连续下调出厂价至73800元/吨，但成交依然一般，仅在盘面大跌时能够激发下游拿货积极性，SMMI.Ni大跌3.38%，镍市场的情况令人唏嘘。下周因资金状况较为缓解，整体市场持货商挺价意愿较强，但月中面临银行间年终考核，且多数金属下游终端消费行业步入淡季，有色金属依然将受资金压力与需求减弱的打压，很难组织起快速上涨行情。

铜：伦铜从上周五起变高位回落, 上周美联储公布的会议纪要显示，美联储6月加息的概率上升，与此同时，预计美联储会提前开启缩表。伦铜从上周五5738.5美元/吨的高位回落，空头顺势而为，伦铜回调至5602美元/吨，下方20日均线不破的前提下，空头获利平仓，伦铜返升几乎收复全部跌幅。周持仓量减少近2000手，成交量减少3万余手，多空短线操作，铜价依然维持区间盘整。

国内方面，进入六月份，银行面临资金面、MPA考核和流动性覆盖率的指标的压力，离岸人民币暴涨最高值6.7229,5月财新制造业PMI49.6,11个月以来首次跌破荣枯线。本周沪铜礼拜一礼拜二休市，礼拜三受节日期间伦铜影响跳空低开于45850元/吨，而后空头继续增仓，将沪铜打压至45110元/吨，跌破20日均线的支撑后，多头低位买入，铜价于盘间震荡抵抗。沪指周持仓基本与上周持平，成交量减少95万手。

现货方面，节日归来由于部分进口铜清关入库，加上月末受制于资金压力，报价出货换现者增多，下游消费清淡，报价呈现低贴水90元/吨-贴水30元/吨，进入6月后持货商挺价意愿增强，贴水略有收窄至70元/吨-20元/吨，下游按需入市，多等下周正式入市接货。

预计下周伦铜震荡偏弱。

1、   基本面上，必和必拓首席运营官Arnoud Balhuizen表示，从今日起，公司解除旗下智利Escondida矿山的产出限制。但公司仍需“一些时间”恢复正常出货。 意味着，铜精矿罢工恢复的供应很快将形成真实的供应，这会有利于铜冶炼企业三季度加工费的底线提升。供应过剩的忧虑将对铜价形成拖累。目前SHFE库存已经出现回升，本周较上周增9654吨，对铜价构成压力。

2、   宏观面上，晚间关注非农数据，ADP就业数据向好为非农数据预热，6月美联储加息箭在弦上，银行面临资金面、MPA考核和流动性覆盖率的指标的压力，人民币升值对铜价构成压力。

3、   技术面上来看，伦铜均线支撑性脆弱，KDJ死叉打开，后市仍然偏弱，或向布林道下轨靠拢，预期运行于5600美元/吨-5700美元/吨区间。沪铜目前悬空在中轨和下轨之间，易跌难涨，运行于44800元/吨-45800元/吨区间。

现货方面，由于近期进口铜入关减少，下游多等下周正式入市，本周五好铜已经率先挺价，下周进入沪铜1706合约交割周期，关注隔夜基差变化，预期下周现铜报价贴水30元/吨-升水30元/吨。

铝：本周铝价高位回落。伦铝方面，周二空头主动施压，伦铝自高位1957美元/吨大幅下挫，本周随后交易日伦铝窄幅挣扎于均线之间，主流运行区间集中在1920~1940美元/吨之间。国内盘周三开始，沪铝修正比值补跌，当日跌穿各路均线支撑录得大阴线，随后交易日沪铝低位返升，重心有所上移。现货方面，本周持货厂商出货意愿一般，节后下游补库需求客观存在，现货贴水收窄至60~30元/吨。

预计下周铝价外强内弱。伦铝方面，本周LME铝库存继续下跌，但据日本贸易商表示三季度升水将小幅下调，消费趋弱的背景下预计下周伦铝运行区间1900~1955美元/吨。若无新的供给侧改革公告发布，预计沪铝低位区间震荡，运行区间13650~14000元/吨。国内消费进入淡季，但持货厂商并无甩货意愿，市场可流通货源虽然充裕但未过剩，预计下周现货贴水集中在60~20元/吨。

铅：本周伦铅盘整于5，10日均线之上，下方2100美元/吨位置有一定支撑，上方20日均线阻力较大。周内低点2071美元/吨，高点2129.5美元/吨，截至周五14:24，报2105.5美元/吨，周跌幅0.82%。

本周沪期铅走势较强，逐渐走至5，10，20日均线之上，站上万六整数关口，上方突破40日均线，上冲势头明显。周内低点15770元/吨，高点16250元/吨，截至周五14:31，报16210元/吨，周涨幅1.5%。

本周现货铅主流成交15930-16090元/吨。本周铅价走势偏强，逐渐站上万六整数关口。持货商报价积极，冶炼厂出货长单为主、散单低价情绪较浓，下游龙头企业原料散单采购量有所增长，部分中小蓄企亦有跟风现象，整体市场交投氛围较前期明显好转。

伦铅下方10日均线2100美元/吨托底，有一定支撑力度，上方40日均线施压，上冲阻力较大，料下周伦铅继续盘整走势，运行于2090-2130美元/吨。

沪期铅主力1707合约走势偏强，逐步站上万六整数关口，下方支撑较强，上方更是冲破40日均线阻力，但明显上冲动力略显不足，料下周偏强震荡于16000-16300元/吨。

下周现货或将成交于15950-16250元/吨，下游原料询价增多、实际采购亦较前面有所好转，而原生铅炼厂成品库存偏紧，前期减停产的再生铅炼厂生产仍未恢复，精铅市场供应量或维持缩减状态，再生精铅本周已出现按SMM1#铅均价升水出货，料下周或成交于15900-16250元/吨。

锌：本周伦锌震荡走低。因春季银行假期，LME市场周一休市，周二恢复交易。周内中国数据偏弱，内盘走弱拖累外盘走势，加之美国5月ADP就业数据超预期大幅回升，暗示5月非农或优于预期，对基本金属走势有所施压。伦锌随空入多平，自布林道中轨一路震荡下挫至各路均线之下，录得三连阴后，终低位震荡于2570美元/吨附近。伦锌下方无明显支撑，预计下周偏弱运行于2520-2620美元/吨附近。截止本周五，伦锌成交量减少8600余手至3.2万手附近，持仓量增加1600余手至27.9万手。

本周沪锌主力1707合约高位回落。因端午假期，上周五夜盘和本周一、周二内盘休市。周三沪期锌开盘短暂摸高22520元/吨后高位回落。周内公布的中国财新PMI数据不及预期，沪锌主力延续弱势，震荡回落至21800元/吨附近。沪期锌MACD红柱呈现缩短趋势，技术面偏弱，预计下周偏弱震荡于21300-21900元/吨附近。截止本周四，沪锌指数总成交量减少74,5万余手至142万手附近，持仓量减少4.2万余手至23.2万手。
   本周上海市场0#现锌对沪锌1706合约贴水60-40元/吨，较上周缩小140-250元/吨附近。本周锌价走弱，部分炼厂挺价惜售，但由于进口锌持续入沪，市场货源较充足；贸易商畏惧对6月贴水继续扩大，7月升水回落，出货积极；因锌价波幅较大，下游谨慎采购，维持刚需。

本周广东市场0#现锌对沪锌1706贴50元/吨至平水附近，对沪锌1707主力合约升水670-690元/吨.粤市对沪市平水附近，锌价震荡，炼厂正常出货，市场货源有所增加，持货商以出货为主，下游消费平稳，拿货正常。部分仓单流入市场，对当月06合约报贴70元/吨附近，市场整体成交持平于上周五。

本周天津市场0#现锌对沪锌1706合约平水附近，对沪锌主力1707合约暂无报价。津市对沪市升水50元/附近。 锌价震荡回落，炼厂少出货，津市消费趋于平稳，下游按需采购，成交货量较上周五持平。

锡：本周伦锡走势呈震荡走势，主要在5日均线附近平稳窄幅盘整，周三一度下探至20170美元/吨，但之后收复失地，周四收于20445美元/吨。周内总成交765手，较上周减少764手。持仓16373手增加112手。LME锡库存仍在下降，周四库存1910吨，较上周四下降150吨。虽然基本面存在支撑因素，但宏观方面利空重重，导致伦锡走势整体承压。

本周沪期锡1709合约震荡下挫，节后首个交易日大跌1.09%至20-40日均线附近，之后跌势暂缓维持震荡，周四收于143660元/吨。周内总成交39438手较上周减少41796手，持仓18368手减少118手。沪期锡受国内资金面收紧、商品普跌的拖累，大跌后企稳震荡。国内锡市供需面疲弱，6月下旬开始江西部分停产的锡厂将逐渐恢复，届时供应压力料进一步增大，预计期锡走势将继续承压。

沪锡市场，本周仅三个交易日，现货价格呈阴跌格局，周四周五平稳于140000-142000元/吨。锡价稳中走低，特别是沪期锡走势震荡走低，价格处于下行通道中导致下游企业观望情绪较重，加之其端午节前已补货充分，三个交易日交投均较为清淡。因期价下行，现货贴水回归至2500元/吨左右。近期云南厂家出货意愿较之前有所下降，小牌货源价格小幅回升。短期内现货市场库存较多，短期成交价格较难大幅度上涨。

镍：本周美元指数一度跌至96.858，后盘整运行于97上方，离岸人民币最高涨至6.7229，后仍运行于6.8以上，本周原油连续下行，最低跌至47.5美元。本周伦镍继续回落，周五低位至8735美元/吨，截至周五下午15:10，伦镍报于8750美元/吨，伦镍周跌幅3.69%。沪镍主力合约1709自75980元/吨跌至低位71980元/吨，截至周五早盘收盘，沪镍1709合约报于72080元/吨，沪镍周跌幅4.15%，成交量减少110.8万手至102.4万手，持仓量增加2854手至56.0万手。不锈钢厂成品库存压力仍大，供应充足消费疲弱，期镍下周仍弱势

SMM 1#电解镍周均价73283元/吨，较上周上涨3257元/吨。本周镍价连续下行后，贸易商低升水出货意愿弱，金川镍升水自1400元上涨至1800元/吨左右，金川公司随行就市，出货积极性一般，下游少量拿货。俄镍贴水维持在贴水300-200元/吨左右，节后下游少量采购，本周金川公司上海报价较上周五75500元/吨下调至73300元/吨。期镍连续下行后，金川镍升水或暂仍维持高位，市场俄镍供应仍足，料下周贴水300-100元/吨。