镍周评：预计下周镍价低位震荡 不排除进一步走弱（5.22-5.26）

总结：本周伦镍高位回落，盘面重心连续下移，重新面临9000美元关口支撑，上海现货市场金川镍成交区间为7.575-7.89万元/吨。基本面疲弱持续限制镍价上行空间，预计下周伦镍延续低位震荡走势，不排除进一步走弱，主要交投区间或在8800-9200美元/吨。

一、镍价走势回顾与分析

1．期镍走势回顾

图1：LME 三月期镍走势日K线

周初伦镍继续冲高，但几度上探未果后承压下挫，连续阴跌，价格已逼近盘面支撑，LME三月期镍交易区间为9035-9445美元/吨；沪期镍跟随外盘先扬后抑，再次面临75000元关口，沪期镍1709主力合约交易区间为74990-78580元/吨。

图2：沪期镍主力合约走势日K线

2、镍现货市场表现

本周上海现货市场金川镍成交区间为75750-78900元/吨，周均价为77530元/吨，上周均价为77220元/吨。金川出厂价由78800元/吨下调至75500元/吨。俄罗斯镍成交区间为73850-76800元/吨，周均价为75530元/吨，上周均价为74720元/吨。

3、镍市消息

菲律宾方面，前环境部长Gina Lopez 被拒绝委任几天之后，巴拉望省的一矿山企业砍伐掉上千棵树木。该矿企去年12月份被取消许可证，而此次对树木的破坏或许能看作是环保期间被关停矿企为恢复生产作出的努力，此外，镍亚洲集团也正在寻求在巴拉望省的采矿项目。因此，镍矿供应存在继续增加的概率，对镍价走势不利。而由于恐怖袭击的威胁，杜特尔特宣布菲律宾南部棉兰老岛等地区戒严60天，该决定或将影响镍矿开采等工作，不过由于当前镍矿市场供应已较为充沛，所以短期对镍价的支撑并不多。与此同时，在近期与中国展开的经济活动中，菲律宾与中国签署更多的合作协议，包括CNC红土镍矿供应项目，进一步印证了菲律宾镍矿供应将逐渐恢复。

印尼方面，印尼广青镍业三期工程顺利发电，年产60万吨镍铁。印尼镍铁项目逐渐形成稳定产能，而禁矿政策缓和又使得镍矿供应增加，供应端充沛持续施压，限制镍价上行空间。

4、宏观消息

本周国际再现恐怖袭击，英国曼彻斯特体育场发生爆炸，市场避险大增，一定程度上拖累了镍价走势。美国方面，美联储会议纪要显示委员会希望加息，但愿意等待更多确定的数据，由于并未超出市场预期，美元走弱，对镍价有一定提振。

二、下周镍价走势展望

近日，中国投资方与菲律宾CNC公司签署协议，双方将维持稳定的镍矿供需关系，CNC公司将通过下属公司每年供应不少于150万吨镍矿。菲律宾更换环保部长，此前的关停矿场措施几乎全部被废除，菲律宾镍矿供应量增加预期将继续令镍价承压。

不过，目前的低镍价将大多数镍铁厂商推入亏损状态，镍铁厂停产减产预期强烈。从这个层面上，菲律宾镍矿供应增加，对镍价的压制空间或有限。

宏观层面看，市场对6月美联储加息预期比较一致，预计出现超预期的可能性不大。中国则继续强化金融监管，短期稳增长力度或不会明显加大。市场层面看，镍价整体仍处于弱势状态，不排除进一步走弱，不过预计下跌的空间不大，预计伦镍主要交投区间或在8800-9200美元/吨。