LME（锌）市微观特征图解（0526）

要点

LME锌市场微观结构特征

LME锌库存减少1525吨，至335875吨，Cash/3m贴水8.5美元/吨；LME铅库存减少100吨，至183400吨，Cash/3m贴水收窄至18.75美元/吨。

沪锌近月合约持续减仓，逼仓行情暂缓，现货端升水依旧坚挺，广东市场0#锌对07合约升水630元/吨，部分品牌仍对06合约报价，升水115元/吨；上海市场双燕对06升水300元/吨，主流品牌升水180-280元/吨。社会库存处于低位和炼厂集中检

图1：现货/27个月远期曲线

注：远期曲线是将LME锌现货至27个月的各月份合约的价格相连所得。

修继续拉高现货，预期上看，进口锌流入冲击，TC企稳回升，炼厂集中检修缓解依然是主要利空因素，但北方市场镀锌复工加剧中远期多空博弈，继续关注炼厂检修情况。

沪锌观望。

沪铅观望。

图2：现货/27个月隔月升贴水

注：各月合约均为该月份第三个周三到期的合约。

持仓至274502，

成交88255

图3：持仓量与价格

库存至335875吨；注销仓单至172350

图4：库存与注销仓单

Cash/3月期c8.5

美元/吨

图5：现货/3月期升贴水与库存变化