中色铜产业景气指数报告（4月）：铜价震荡下滑 消费稍有好转

2017年4月，中色铜产业景气指数为32.77，较上月下降0.62个点；先行合成指数为92.73，较上月下降2.10个点；一致合成指数为76.02，较上月上升0.95个点。中色铜产业景气指数监测结果显示,铜产业景气指数有所回落，目前处于“偏冷”区间。



中色铜产业景气指数显示（见图1），近3个月铜产业景气指数持续回落，2017年4月景气指数已回落至32.77，较上月下降0.62个点，目前处于“偏冷”区间平稳运行。

 


从中色铜产业景气信号灯可见（见图2），在构成中色铜产业景气指数的9个指标中，LME铜结算价、主营业务收入、利润总额位于“正常区间”；M2、进口量指数、房屋销售面积、电力电缆、铜生产指数位于“偏冷”区间；投资总额位于“过冷”区间。从景气信号灯可以看出，一系列房地产调控措施出台后的效果有所显现，房屋销售面积已由“正常区间”转向“偏冷区间”。

 


2017年4月，中色铜产业先行合成指数为92.73，较上月下降2.10个点（见图3）。2017年1月份起，先行合成指数开始掉头回落，连续三个月出现下降。先行合成指数的下降表明未来铜产业上行压力加大，受房地产调控措施、投资持续下降等因素影响，未来铜产业景气指数或仍将在“偏冷”区间运行。

 

在构成中色铜产业先行合成指数的6个指标中，4涨2降：同比上涨的4个指标，分别是LME铜结算价、M2、商品房销售面积、电力电缆，同比增幅分别为25.18%、10.96%、1.49%和10.07%；进口量指数和铜产业投资总额出现负增长，同比降幅为6.22%和16.18%。

铜价震荡下滑 消费稍有好转

2017年4月，LME当月期铜和三月期铜均价分别为5697美元/吨和5727美元/吨，环比分别下跌2.13%和1.93%，同比分别上涨17.44%和18.42%。SHFE当月期铜和三个月期铜平均价分别为46131元/吨和46538元/吨，环比分别下跌2.23%和2.11%，同比分别上涨23.02%和23.68%。

自2017年2月份内外盘铜价创年内高价后，铜价开始震荡走低，但仍好于去年同期。从原料供给上看，在当前价格水平上，国内矿山盈利能力尚可，生产意愿较强，铜精矿产量同比增长；国际方面，国外矿山罢工事件陆续结束，全球铜矿供应有所恢复，铜精矿加工费有所企稳。精炼铜供应方面，国内精炼铜累计产量同比有所增长。

消费方面，从国家统计局公布的数据上看，房地产开发投资、商品房销售面积等同比均有所增长；终端用铜领域，电力电缆、汽车、冰箱、空调等产品产量同比也有所增长，但总体不及预期。

宏观面上，国内经济数据虽然表现抢眼，但这一数据能否继续保持仍有待观察。加之市场对内需担忧的加剧，因而抑制铜价格上行。

总体来看，铜产业供给继续保持增长，而消费弱于预期，铜产业供给处于基本平衡或略有过剩状态；宏观方面，外部各因素对铜产业上行支撑力度不足。综合判断，未来铜产业仍将在“偏冷”区间运行。