上海中期：金属尾盘研发视点0518

品种

策略

分析要点

贵金属

短多轻仓参与

今日贵金属期价冲高回落，近期因风险偏好上升而达到一定反弹动能。近期美国重点数据表现较差，以及特朗普“泄密门”或将导致市场质疑美政府后期兑现政策的能力，美股欧股大幅跳水，全球市场整体风险偏好抬升。不过，从cftc持仓来看，非商业净多头连续两周下降，截至最近数据，其持仓量降至15万手，较上周数据下降2.89万手，外围资金并未存在大幅看多的意愿。操作上，短多轻仓参与。

铜(CU)

暂时观望

今日沪铜依托五日均线窄幅震荡，现货市场，持货商挺价意愿减少，现货铜贴水逐步扩大，新一批进口铜即将进入国内，中间商多数观望，等待贴水进一步走弱。4月经济数据大多走弱并不及预期，市场担忧中国消费需求预期转弱，5月SMM铜加工需求意外指数预计值回落5至-29.53，铜消费逐步由旺季转向淡季。特朗普泄密门事件持续发酵，市场避险情绪升温。操作上，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

今日沪铝在14100元/吨反弹遇阻，现货市场，持货商出货态度积极，下游刚需入场，采购有所增加。由于氧化铝利润下降，氧化铝企业检修减产增多，氧化铝供大于求的局面有所改善，同时环保检查导致铝土矿产量收紧，成本端显现企稳迹象。供给侧改革第一阶段企业自查结束后，电解铝即将进入第二阶段的地方核查，关注去库存落实情况。操作上，短期内暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

今日沪锌增仓下行，整体维持区间震荡。现货市场，部分巴西进口锌品牌入沪，但由于国产货稀少，市场流通货源紧张，下游逢低采购，拿货好转。4月份国内冶炼厂开工率降至67%，5月国内冶炼厂延续检修状态，另国内锌锭供应明显收缩。下游去库存加速，但消费未见回暖，加上环保检察影响，下游普遍选择观望，导致部分炼厂出货困难。操作行建议暂且观望。

镍(NI)

暂时观望

隔夜镍大幅跳水后，今日进行震荡整理。菲律宾允许部分关闭矿山恢复运营，并拟放宽部分企业镍出口，导致镍价承压下挫。现货市场，期镍大跌后，贸易商出货积极，下游拿货积极性好转。由于镍铁价格受到不锈钢企业的挤压，同时上游镍矿价格降幅有限，导致镍铁企业利润下滑，5月份镍铁冶炼企业减产而进行挺价。废不锈钢市场受中频炉关停及钢厂限产影响，需求较为疲弱，价格仍有下行压力。操作上建议暂且观望。