上海中期：金属尾盘研发视点0517

品种

策略

分析要点

贵金属

短多轻仓参与，关注20日均线压力

今日贵金属期价偏强运行，近期维持反弹态势。由于上周五美国零售销售、消费者物价指数不及预期影响，美元短线偏弱。但美国近期数据褒贬不一，对后期判断形成较大难度。从cftc持仓来看，非商业净多头连续两周下降，截至最近数据，其持仓量降至15万手，较上周数据下降2.89万手，外围资金并未存在大幅看多的意愿。不过，近期美国重点数据表现较差，以及特朗普“泄密门”或将导致市场质疑美政府后期兑现政策的能力，整体风险偏好抬升。操作上，短多轻仓参与，关注20日均线压力。

铜(CU)

暂且观望

今日沪铜依托五日均线窄幅震荡，现货市场，持货商维稳换现，供应较为充裕，下游观望为主。4月经济数据大多走弱并不及预期，市场担忧中国消费需求预期转弱，5月SMM铜加工需求意外指数预计值回落5至-29.53，铜消费逐步由旺季转向淡季。美国5月纽约联储制造业指数大幅回落，不及预期和前置，美国制造业压力显现。操作上，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

今日沪铝小幅反弹，现货市场，持货商出货态度积极，现货贴水扩大至百元，下游观望情绪较重，仅按刚需采购。由于氧化铝利润下降，氧化铝企业检修减产增多，氧化铝供大于求的局面有所改善，同时环保检查导致铝土矿产量收紧，成本端显现企稳迹象。供给侧改革第一阶段企业自查结束后，电解铝即将进入第二阶段的地方核查，关注去库存落实情况。操作上，短期内暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

今日沪锌减仓上行，整体维持区间震荡。现货市场，由于国产货稀少，市场流通货源紧张，部分炼厂惜售，不过下游拿货积极性不高。4月份国内冶炼厂开工率降至67%，5月国内冶炼厂延续检修状态，另国内锌锭供应明显收缩。下游去库存加速，但消费未见回暖，加上环保检察影响，下游普遍选择观望，导致部分炼厂出货困难。操作行建议暂且观望。

镍(NI)

暂时观望

镍在78000元/吨反弹受阻后，维持横盘整理。现货市场，贸易商下调升水，贸易商出货积极，下游少量拿货。由于镍铁价格受到不锈钢企业的挤压，同时上游镍矿价格降幅有限，导致镍铁企业利润下滑，5月份镍铁冶炼企业减产而进行挺价。不锈钢市场挺价潮延续，但废不锈钢市场受中频炉关停及钢厂限产影响，需求较为疲弱，价格仍有下行压力，后期关注不锈钢产能投放预期。操作上建议暂且观望。