上海中期：金属尾盘研发视点0516

品种

策略

分析要点

贵金属

暂时观望

今日贵金属期价偏强运行，其价格上涨大多因美元走弱的提振。由于上周五美国零售销售、消费者物价指数不及预期影响，美元短线偏弱。但美国近期数据褒贬不一，对后期判断形成较大难度。从cftc持仓来看，非商业净多头连续两周下降，截至最近数据，其持仓量降至15万手，较上周数据下降2.89万手，外围资金并未存在大幅看多的意愿。技术上，尽管黄金脱离8周低位带来了一些积极情绪，但对黄金走势并不持过度乐观预期。而且目前行情并未出现明显反转信号，上方阻力依然重重，短期的反弹只能说明是连续下跌的修复。操作上，建议暂时观望。

铜(CU)

暂时观望

今日沪铜依托五日均线震荡，现货市场，电解铜现货对当月贴水50元/吨，换月后持货商逢高积极换现，现货铜供应充足，下游整体成交一般。4月经济数据大多走弱并不及预期，市场担忧中国消费需求预期转弱，5月SMM铜加工需求意外指数预计值回落5至-29.53，铜消费逐步由旺季转向淡季。美国5月纽约联储制造业指数大幅回落，不及预期和前置，美国制造业压力显现。但一带一路将促进有色企业与沿线国家产业合作加深，具有长期利好作用。操作上，观望为宜。

铝(AL)

暂时观望

今日沪铝小幅回调，回踩五日均线。现货市场，持货商逢高出货意愿积极，下游企业5月订单回落，现货看跌，采购以观望为主。氧化铝由于利润下降，导致氧化铝企业检修减产增多，氧化铝供大于求的局面有所改善，同时环保检查导致铝土矿产量收紧，成本端显现企稳迹象。铝供给侧改革的落实情况仍具有较大不确定性，铝价对前期上涨进行修正。操作上，短期内暂时观望。

锌(ZN)

暂时观望

今日沪锌增仓下行，整体维持区间震荡。现货市场，由于部分冶炼厂检修仍未恢复，流通货源紧张，炼厂挺价惜售，升水较昨日上升20-40元/吨，下游逢低采购，成交有所改善。下游去库存加速，但消费未见回暖，加上环保检察影响，下游普遍选择观望，导致部分炼厂出货困难。现货升水仍维持在高位区间，短期国内锌锭紧张局面依然存在，锌锭库存偏低对锌价形成支撑。操作行建议暂且观望。

镍(NI)

暂时观望

镍在78000元/吨反弹受阻后，维持偏弱整理。现货市场，金川镍在上海地区价格仍为78000元/吨，俄镍贴水小幅收窄，贸易商出货积极，下游拿货积极性一般。由于镍铁价格受到不锈钢企业的挤压，同时上游镍矿价格降幅有限，导致镍铁企业利润下滑，5月份镍铁冶炼企业减产而进行挺价。不锈钢市场挺价潮延续，但废不锈钢市场受中频炉关停及钢厂限产影响，需求较为疲弱，价格仍有下行压力，后期关注不锈钢产能投放预期。操作上建议暂且观望。